Todavía 15 empresas negocian con bonistas

A pesar de haber transcurrido casi cuatro años consecutivos de fuerte crecimiento económico (el PBI acumula un incremento de 29%), más de 15 grandes y medianas compañías todavía continúan negociando con sus acreedores la reestructuración de casi 3.000 millones de dólares de bonos que aún siguen en default.

Un informe del Banco Río destaca que la crisis de 2001 y su consecuente impacto sobre aquellas compañías endeudadas en moneda extranjera comienzan a ser cosa del pasado, pero se convive de todas formas con importantes saldos no reestructurados de obligaciones negociables (ON).

Entre los bonos de deuda que emiten empresas y bancos que están en default se destacan CableVisión, con 725 millones de dólares; y Multicanal, con 508 millones.

• Relevante

A continuación, lo más relevante del informe.

• Muchas de las compañías que integran el listado de empresas que no consiguieron superar el impacto de la crisis de 2001 prestan servicios públicos, y parte de sus ingresos permanece congelada. Esta situación dificulta la negociación con los acreedores dado la falta de previsibilidad respecto de la generación futura de fondos. Además, esto complica la evaluación de las propuestas de reestructuración a la hora de analizar si éstas están acordes con la futura capacidad de repago de las compañías en cuestión.

• Más complicada aún es la situación de aquellas compañías que no pudieron adoptar una estrategia de diversificación de sus ingresos, como en el caso de la mayoría de las empresas del sector energético.

• Por otro lado, se encuentrancompañías como CableVisión o Multicanal, cuya situación difiere de la de servicios públicos; sin embargo, aún no han conseguido finalizar la reestructuración de sus pasivos. La razón serían los obstáculos impuestos por ciertos acreedores hostiles que adquirieron bonos en default y en busca de mejores condiciones apelaron los fallos homologatorios de los acuerdos preventivos extrajudiciales (APE).

• Finalmente, se encuentran aquellas empresas que estaban muy apalancadas antes de la crisis (tenían una alta proporción de deuda) y cuya situación financiera quedó sumamente endeble tras la devaluación del peso, como es el caso de Fargo, Alpargatas, diario y editorial Perfil, y EASA.

• En el caso de las compañías de servicios públicos, en la medida en que avancen las negociaciones con el gobierno, también avanzarán con sus acreedores, especialmente las del sector energético.

• Hacia fines de año o comienzos de 2006, el segundo grupo de compañías emitiría los nuevos títulos luego de haber obtenido el reconocimiento de los APE en las diferentes jurisdicciones.