Un proyecto ambicioso

El trabajo elaborado por el Boston Consulting Group bajo el título «Proyecto de transformación y desarrollo del mercado de capitales de la Argentina» parte del diagnóstico de que el mercado local actualmente se encuentra al margen del circuito financiero mundial. Para revertir esta situación, el proyecto avanza sobre tres ejes: oferta, demanda e infraestructura. Las siguientes son las medidas propuestas en cada uno de esos ítem:

OFERTA

• Definir tres secciones de cotización: general, alta trasparencia y empresas en crecimiento.

• Instaurar una serie de incentivos fiscales, entre ellos la reducción del Impuesto a las Ganancias a 25% para las empresas que cumplan con los requisitos de alta transparencia y bajar el IVA a 10,5% para las compras de bienes de capital de empresas en crecimiento.

• Crear un área específica de marketing y promociones de los productos financieros.

• Impulsar un amplio mercado de derivados, cuyo producto principal sería el futuro de la tasa de interés de corto plazo.

• Lanzar otros productos, como los ETFs (Exchange Traded Funds) que se trata de fondos comunes de inversión sobre índices de acciones locales y luego ampliarlo a títulos públicos.

DEMANDA

• Lanzar una intensa campaña de educación y mayor comunicación, para aumentar la llegada a los inversores minoristas y fomentar su participación.

• Desarrollar mecanismos para que los ingresos de las AFJP se relacionen con el volumen de sus inversiones, al tiempo que se propone eliminar los límites de rentabilidad máxima.

• Promover la creación de un sistema multifondos de pensión para todos los afiliados y desarrollar fideicomisos de empresas de mediana envergadura, con el objetivo de facilitar la inversión de las AFJP en ellos.

• Forma una red virtual latinoamericana para la opera-ción de bonos como primer paso hacia la constitución de un mercado de capitales regional.

• Permitir a los inversores minoristas e institucionales operar a través del mercado local en las plazas internacionales a precios competitivos.

INFRAESTRUCTURA

• Crear un mercado único, denominado Newco, que cumpla las funciones que actualmente llevan adelante el Merval, el MAE y la Bolsa de Comercio.

• Este mercado tendrá un management independiente, con un CEO claramente diferenciado de la función de los directores.

• Reformar los mecanismos de compensación, liquidación y generar un nuevo modelo de intermediarios.