Vuelven las LETES

Esta semana, el Banco Central emitirá por primera vez Letras en el mercado como parte de la política monetaria que impulsa su presidente, Mario Blejer.

Serán títulos de deuda de cortísimo plazo (no más de 30 días), y en principio, todas las series estarían nominadas en pesos. De todas formas, no se descarta alguna emisión también en dólares.

La idea del nuevo título será, fundamentalmente, darles otra opción a los inversores para que puedan darles destino a los pesos sobrantes. Hasta ahora, el efectivo que no va a consumo tiene como destino la compra de dólares. La intención del Central es absorber liquidez sobrante para reducir la presión sobre el dólar.

Modificación

Para poder emitir el bono, hoy el gobierno publica en el Boletín Oficial (Decreto 401/02) una modificación a la Carta Orgánica del BCRA. Allí se elimina la prohibición que pesaba sobre la autoridad monetaria para la emisión de títulos de deuda.

Aunque todavía faltan algunos detalles sobre el nuevo título, se sabe que cotizará con descuento. Es decir que su estructura será similar a la de las Letras de Tesorería (LETES) que en su momento emitía el gobierno nacional.

Esto implica que el título pagará $ 100 al final, pero que podrá ser comprado con algún descuento por los inversores. El plazo de las nuevas Letras, en esta primera etapa, no superará los 30 días e, incluso, habría emisiones semanales. Podría haber títulos de distinta duración, pero en esta primera etapa no superarían el mes.

La gran incógnita es cuál será la tasa de interés del bono. En principio, debe ser lo suficientemente atractiva como para bloquear el interés de corto plazo por los dólares. Por lo tanto, en principio debería salir a una tasa levemente mayor al cálculo de inflación mensual.

Confianza

Aunque el gobierno entró en default a fin de año, Blejer confía en que este título tendrá buena aceptación. «El emisor no es el Estado nacional, que entró en cesación de pagos, sino el Banco Central, que sí ha respetado el pago de las deudas.»

Incluso, hace menos de un mes el BCRA devolvió íntegramente la línea de crédito contingente que un grupo de bancos internacionales le había prestado para hacer frente a la corrida de los depósitos en agosto.