Vuelven a subir mercados por mayor seriedad del gobierno

• El anuncio del gobierno de un fondo anticíclico hizo subir ayer los mercados. Los bonos y la Bolsa ganaron más de 2%. • Era previsible la reacción. Agrupar dinero excedente en una cuenta indisponible da a inversores señal de más solvencia. • Coincidió, además, con mejor clima en el exterior. Ingresan más divisas al país y el dólar apunta a ubicarse debajo de $ 3. • Por ello exportadores salieron a liquidar tenencias: ven que el precio actual de la moneda norteamericana no se mantendrá. • Esta es la primera medida seria que adopta el gobierno para frenar precios. Probó Lavagna acuerdos sectoriales sin impacto alguno.

Regresaron ayer los capitales golondrina y renació el mercado con el movimiento que más esperaban los inversores: dólar en baja y títulos en pesos en alza. Los bonos ayer subieron hasta más de 2% alentados por los anuncios de un fondo anticíclico.

El retorno de las divisas del exterior se vio en el mercado cambiario donde el dólar bajó un centavo, a $ 3,02, en las casas de cambio y para hoy quedó «vendedorazo», según la jerga de los operadores, porque hay 20 dólares ofrecidos por cada uno que quiere comprar. Además, el monto de negocios es récord absoluto en el Mercado Abierto Electrónico (MAE) con $ 2.108 millones, cuando en un día normal con dificultad se llega a $ 1.000 millones. A esto hay que sumarle $ 533 millones de la Bolsa, lo que indica que hay nuevos capitales en el mercado, lo que le da más consistencia a la suba.

«Era lógica esta recuperación ya que la baja había sido exagerada», señaló Rafael Ber, de Argentine Research. «No se consiguen en el primer mundo bonos que rindan 15% anual en dólares. Esta va a ser una larga primavera», arriesgó.

• Excusa

Un pensamiento similar tiene Maximiliano Ginzburg, de MG Forex. «Las elecciones fueron una excusa para tomar ganancias, ahora volvió el momento de los bonos en pesos. Subieron mucho porque los inversores están comprando rápido.» La prisa tiene una causa: se calcula que para fin de año un papel como el Discount en pesos puede llegar a $ 140 (ayer cerró a $ 126,90).

«Los bonos emergentes son todavía atractivos porque en el exterior los títulos del Tesoro rinden 4,55% y los corporativos dan un algo más, pero tienen más riesgo que el de un país emergente», agregó Ginzburg.

Lo que más destacaron los operadores para explicar el retorno de los dólares golondrina es:

• Rinden hasta 15% anual en dólares.

• Tienen bajo riesgo soberano porque nadie imagina dos default consecutivos en un país.

• La inflación no bajará de 1% mensual y noviembre, diciembre, enero y febrero serán meses, en este sentido, muy movidos.

• El dólar flotará en una banda de entre $ 2,95 y $ 3,02.

• Tomar seguro de cambio para cubrirse tiene un costo muy bajo.

• Los bonos poscanje tienen el atractivo del cupón PBI que se podrá negociar en poco tiempo más de manera separada del bono.

Hubo un hecho notable en el mercado que contribuyó a aumentar el monto de negocios. El Banco Nación salió a vender los BODEN 2015 en dólares que compró en la licitación de la semana pasada. Lo hizo al mismo precio que los adquirió, es decir, no ganó nada. Vendió u$s 350 millones, pero se cree que es una argucia ya que entregó las láminas a quienes la habían suscripto. Es una manera de inflar el precio de este título, pero los operadores estiman que cuando se arme el mercado real, sin «los amigos» del gobierno que participaron de la licitación, el precio del 2015 caerá. Será difícil sostenerlo en u$s 89.

El Discount en pesos, el bono poscanje más negociado, subió casi 2%, mientras en las operaciones que se hicieron en dólares avanzó 2,70%. El Par en pesos, el otro bono poscanje de amplio mercado, subió 1,63%.

Fue destacado lo que ocurrió con el BOCON PRO12, que creció 2%, aunque el monto de negocios fue muy bajo. Sucede que los títulos de mediano plazo ya no son el objeto de afecto de los inversores. El mercado en esta primera etapa se volcó a los bonos más largos (y más volátiles) porque son los que más renta dan.

A todo esto, el dólar bajó a $ 3,02. La divisa había empezado el día muy firme, pero cerca de las 12 los exportadores comenzaron a liquidar dólares para aprovechar el buen precio. El Banco Central no intervino. La oferta dio vuelta el mercado, y en la plaza mayorista el dólar bajó a $ 3,008, y para hoy quedó a $ 3,001 para la compra y $ 3,003 para la venta debido a que hay sobreofertade la moneda norteamericana. Los monitores después del cierre acumularon órdenes de venta para hoy por u$s 130 millones, mientras las órdenes de compra suman sólo u$s 6,5 millones. Semejante desproporción de más de 20 a 1 hace predecir una nueva baja cuando abra el mercado.

En el mercado de futuros de Rosario, el Rofex, los negocios fueron muy elevados, casi u$s 143 millones porque participó el Banco Central. Todos los fines de mes del dólar cerraron en baja. Los contratos comenzaron el día en alza, pero al promediar la rueda empezaron a bajar. Octubre, que venció ayer, cerró en $ 3,008 (0,27%). A su vez, noviembre quedó en $ 3,0120 (-0,46%), diciembre en $ 3,0300 (-0,20%), fin de enero en $ 3,0300 (-0,33%) y febrero en $ 3,0380 (-0,30%).

La Bolsa no se benefició del ingreso de los nuevos capitales y subió 0,38%, con negocios por apenas $ 66,24 millones.

Hoy puede haber alguna toma de ganancias y tal vez alguna baja de bonos, pero esto no alterará la tendencia.