Agentes de Bolsa, a favor de desregular la actividad cambiaria

El mercado local sigue su metamorfosis en pos de acompañar los procesos mundiales. Por eso Ámbito Financiero comienza hoy una nueva sección de la que participarán referentes de la plaza financiera para analizar la coyuntura. En esta primera entrega fueron de la partida Clara Navarro Viola (de la homónima casa bursátil) y el ex agente bursátil Santiago Roca.

Golazo. Es la medida del BCRA que permite operar en cambio a personas y otras sociedades. Hay mucho interés en la Bolsa. ¿Qué hará la CNV?

Periodista: Clara, son pocas las mujeres en el mercado...

Clara Navarro Viola: De a poco las cosas están cambiando. Desde la Bolsa estamos tratando de integrar cada vez más mujeres, haciendo seminarios y cursos, incluso en eventos que no son de mercado. Avanzamos, pero cuesta.

Santiago Roca: Cuando yo empecé en el 67 (1967) la gran novedad era la primera agente de Bolsa en los EE.UU. Muriel Siebert (estrictamente la primera fue Victoria Clafin que a los 30 años abrió con su Hermana Tennessee Woodhull, Claflin & Company en 1870; en 1965 Julia Montgomery y Phyllis Peterson habían sido admitidas en el AMEX) y pasaron cinco años para que una mujer (Julia Montgomery) entrara al Consejo del AMEX. Acá la primera fue Delia Devos en 1980. Es todo muy lento y falta un montón.

P.: Les cambio de tema, Desde 2013 el Merval casi no para de trepar y ha sido facilísimo ganar plata. Es la suba más larga y fuerte de la historia (57 meses, 346% en dólares). ¿Qué pasa que no vemos la euforia de otras subas?.

C.N.V.: Tuvimos un quiebre en la sociedad. La inversión financiera es mal vista por el público y la única manera de arreglarlo es como con el caso de la integración de las mujeres: la educación. En esto, todos los del sistema fracasamos y tenemos una gran deuda.

S.R.: Nunca olvido aquel encargado de edificio que sacó Mirtha en sus almuerzos de los 90. El tipo se había hecho millonario. No sé cuánto le duró, pero entiendo que terminó mal. Por eso le ponemos tanto el hombro a educar a la gente, aun con plata de nuestro bolsillo, no para que ganen, sino para que no pierdan.



P.: Pero el volumen operado en acciones durante enero estuvo 49% arriba del de diciembre y en dólares es el mayor en al menos lo que va del siglo...

C.N.V.: La gran diferencia la marcó el blanqueo. En mayo empezamos a ver que la plata que se declaró iba hacia los bonos, y en septiembre parte de esa plata se empezó a colocar en acciones. Lo que estás viendo estos días es en gran medida parte de ese corrimiento.

S.R.: Te hago una acotación de "viejo operador": cuando el volumen de enero sube, tiende a caerse en febrero y viceversa. Esto viene pasando en el 77% de las veces así que no cantaría victoria por lo que estamos viendo.

C.N.V.: Acá es donde deberían entrar las IPO (nuevas emisiones de acciones). Son fundamentales para mantener la segunda pata de ingreso de fondos al mercado y si querés, la suba de las acciones.

S.R.: Sí. Pero lamentablemente lo que tuvimos hasta ahora no fue de lo mejor. De las 10 operaciones (4 IPO y 3 escisiones) sólo 3 papeles superan al Merval (SUPV, ByMA y VALO), 4 retroceden (MOLI, MOLA, GCLA y RICH) y uno (HAVA) pierde frente al dólar y la inflación. No es un buen antecedente.

C.N.V.: Vamos a tener que cuidar mucho la calidad de las operaciones que se hagan. Emitir un papel y no darle mercado es un crimen.

P.: Te interrumpo, eso tiene que ver con la Comisión Nacional de Valores. ¿Cuál es la relación que tiene hoy con los intermediarios?.

C.N.V.: En un principio fue difícil. Son sin dudas la mejor Comisión en años, pero fue difícil. Ahora abrieron un camino de más diálogo donde la Cámara de Agentes es clave. Falta, pero estamos por el buen camino.

S.R.: El problema, y te copio Clara, es que a nivel global a medida que creció la tecnología, crecieron las regulaciones. Y las regulaciones van en contra de los avances tecnológicos. Como dijiste, es difícil lograr el equilibrio.

C.N.V.: Igual está entrando algo de plata "nueva" al sistema.

P.: ¿A dónde va?

C.N.V.: Una parte importante hacia los Fondos Comunes. Nosotros no tenemos, pero estamos viendo de empezar a comercializar algunos que nos parecen de buena calidad.

S.R.: Pero eso nunca te deja tanto como las acciones. Además tenés un montón de riesgos ocultos.

C.N.V.: Es cierto, pero para eso volvemos a lo de antes, necesitás que la gente empiece a entender un poco más del mercado y participe en las empresas.

P.: Esto me lleva a otro punto. ¿Qué te piden los sub-30?

C.N.V.: El año pasado me taparon de llamados preguntándome por las criptomonedas. Por ahora los estamos derivando a gente de confianza, pero estoy pensando en poner unos pesitos en un fondo a ver cómo es la cosa, aunque pierda. Es todo muy nuevo y los modelos clásicos de valuación no sirven.

S.R.: En 2014 compré unos Bitcoin a u$s512. Cuatro meses después rozaban los u$s200. Los aguanté. Cuando en diciembre pasaron los u$s19.000 me moría por venderlos, pero decidí guardarlos un poco más. Ahora, en u$s11.000 estoy tentado de poner otra punta. Pase lo que pase, estoy ganando plata. Es otra forma de invertir y pensar.

P.: ¿Se sufre?.

C.N.V.: Nosotros lo que es cartera propia de la firma casi ni la movemos, pero lo que es de los integrantes de la sociedad queda en segundo lugar atrás de la de los clientes. De esta manera te alegrás y sufrís -como vos decís- con ellos. yo prefiero pensar que aprendés con ellos.

S.R.: En el mercado siempre hay ganadores y perdedores. Si no estás dispuesto a asumir el costo que cada tanto un inversor o un intermediario "capote", es porque estás haciendo las cosas mal y estás matando ese mercado.

P.: ¿Qué opinión tienen de la autorización del Central para que cualquiera opere en cambio?

C.N.V.: Falta la regulación. Ojalá la Comisión autorice a los intermediarios. No porque el billete -nosotros no hacemos- te deje más plata, sino porque les simplificás la vida a tus clientes y les abrís la puerta a una serie de inversiones que si no les resultan costosísimas.

S.R.: Un golazo de Federico. Esto no es una droga que les haga daño a los usuarios, así que si querés eliminar la ilegalidad con los riesgos que tiene, liberalo.

P.: Quedamos en no hablar de papeles, pero sí de sectores. ¿Se acabó la suba de los bancos?

CNV: ... mmmmm.

S.R.: Los muchachos se fueron de mambo. Los ves a nivel regional y están carísimos.

P.: ¿Qué me pueden decir de las eléctricas y empresas de servicios públicos?

S.R.: Por ahora siguen ajustándose a las expectativas de tarifas, que siguen atrasadas. Cuando se acaben las buenas noticias, lo lógico es esperar que se termine la suba.

C.N.V.: Históricamente las empresas de servicios públicos, utilities en inglés, rendían casi o un poco más que los bonos. Es claro que en su momento se va a volver a la norma, La pregunta es si esto va a ser de manera natural o si vamos a tener una baja antes de que ocurra.

Hasta el próximo encuentro.