Bancos bien, eléctricas mal

 El viernes último el Banco Central de Japón redujo la tasa sobre algunos depósitos a -0,1% incorporándose al pelotón de bancos centrales que están aplicando esta política (cobrar en vez de pagar por los depósitos; el Central Europeo y los de Suecia, Suiza, Alemania, Dinamarca, Finlandia, etc) para forzar a que los ahorristas circulen su dinero, impulsando el crecimiento de la economía. El problema es que la evidencia sueca, danesa y suiza muestra que al hacer más incierto el futuro (la tasa negativa es una medida "desesperada" y casi sin antecedentes) aumenta la propensión al ahorro (el límite a la "negatividad" por ahora es el -0,75% suizo) potenciando una andanada de innovaciones financieras socialmente improductivas (ya en el 370 AC Temístocles relata un hecho de este tipo, en el juicio contra Pasión), cuyo costo y riesgo es difícil de prever (K. Garbade et.al., If Interest rates go negative..., Fed Nueva York, 2012). Según el JP Morgan cerca de u$s 5.500.000 millones en bonos soberanos pagan hoy una tasa negativa. Más allá del malhumor en los mercados globales (el crudo se desbarrancó un 6,37% a u$s 31,48 por barril) la primera rueda de febrero mostró, con 43 en alza, frente a 7 sin cambio y 37 en baja, operando un volumen de $ 164 millones (5% menor al del viernes -atención con los $ 53 millones adicionales en CEDEAR-), una clara preferencia por los papeles argentinos "puros" (el M.Ar sumó un 0,12%, pero retrocediendo por primera vez desde el 20 de enero el Merval cedió un 0,47% a 11.251,85 puntos). Mientras lo peor en el general pasó por el -8,4% de Consultatio (los controlantes reducen su tenencia), en las líderes fue el -3,79% de Edenor, seguida por el -2,87% de Petrobras Brasil. En un sentido opuesto, se anotan el +14,9% de Caputo, el +2,42% del Banco Francés y el +2,22% del G. Galicia. Un claro ajuste de bancos y eléctricas a lo de la semana pasada.