¿Brasil en un bull market 2016-2021?

Brasil, el principal socio comercial de Argentina, tiene la Bolsa de Valores más capitalizada de Latinoamérica; sólo en el peor momento de la crisis del año 2015-2016 llegó a perder ese sitio preciado en favor de la Bolsa Mexicana de Valores.

Brasil es la principal economía de Latinoamérica, la de mayor GDP, seguido de cerca por México, y mucho más atrás vienen en tándem, Argentina, Colombia y Perú, y este país bien puede dar fe del comportamiento de la psicología de masas que varía de la euforia a la depresión.

Para no remontarnos tanto en la historia, a la renuncia de Collor de Mello con el Collor-gate que marcó una histórica oportunidad de compra de activos brasileños, Brasil ha sido como lo mencionáramos en nuestro libro El Poder de los Mercados uno de los mejores ejemplos de cómo los mercados son cíclicos y ciclotímicos.

Partes buenas, partes malas, personajes, héroes que luego pasan a villanos junto con el auge y el ostracismo de sus mercados, uno de los personajes emblemáticos es sin dudas es Luis Inácio Lula da Silva que el 1 de enero del 2003 asume como presidente de Brasil.

Carisma

Todavía emocionan sus palabras agradeciendo el primer diploma con que el pueblo de Brasil lo había honrado, el de presidente de la república de extracción obrera, generaba mucha desconfianza en los mercados financieros.

De hecho el real había alcanzado picos de 4,28 reales por dólar, cuando él asumió se encontraba en niveles de 3,53 reales por dólar, mientras el EWZ el ETF que replica bastante bien la Bolsa de Brasil en dólares y que cotiza en Wall Street estaba cerca de los 8 dólares.

Con su carisma y una política en su momento festejada por el empresariado y el pueblo, se habló del gran milagro brasileño, los mercados festejaron, y el EWZ pasó desde 8 dólares a 102,21 dólares en 2008, para acabar en 77,40 dólares cuando dejara su mandato, en 8 años en dólares la Bolsa de Brasil había entregado históricas ganancias, y el real que estaba en 3,53 terminaba en 1,65 en su mandato.

Como reflejáramos en nuestro libro El Poder de los Mercados, la imagen del político está directamente relacionada con los mercados, Lula en el piso subió con mucho escepticismo y se retiró como uno de los gobernantes más poderoso del mundo.

Si lo medimos en términos de EWZ, Brasil subió desde 8 a 102 dólares para terminar en 77,40 su mandato; el mercado en realidad subió tendencialmente en 5 movimientos por 5 años; cuando se retira Lula, en realidad es en el año 8 ya en la onda B de un bear market que le tocó toda la parte nefasta a su sucesora, Dilma Rouseff, en su onda C bajista.

De personajes venerados pasaron a personajes defenestrados: en 2016, piso del EWZ, Brasil tuvo de todo, epidemia como el zika, todo tipo de denuncias por corrupción, el "impeachment" a Dilma, y Lula, el otrora personaje poderoso, también salió salpicado por múltiples denuncias; y el EWZ que en 2008 valía 102 dólares se desmoronó en 2016 a niveles de 17,30.

Sin embargo, 2016, año Fibonacci, marcó el cambio de humor de los inversores hacia Brasil, y esto demuestra cómo el mercado no se mueve por fundamentos sino por expectativas; el 2016,si comparamos los dos gigantes Brasil y México, los números de México de inflación, crecimiento, y ganancias de empresas, más imagen presidencial, eran mejores que en Brasil; en 2016 la Bolsa de Brasil subió casi un 70 por ciento en dólares, la de México perdió un 13 por ciento en dólares, la que tenía buenos fundamentos en 2016 perdió terreno contra la que tenía peores fundamentos, sin tener en cuenta que el fenómeno Trump recién fue un hecho en noviembre y no antes.

En términos técnicos, creemos que el EWZ ha descrito un patrón perfecto de Elliott en la subida de 7 a 102,25 en cinco movimientos en 5 años de Fibonacci, el mercado bajista desde 2008 terminó 8 años de Fibonacci después en el año Fibonacci 2016 en 17.30.

Tendencia

Ahora desde 17.30 la Bolsa de Brasil emprende un nuevo mercado alcista de 5 a 8 años, en realidad al ser 2021 el próximo año Fibonacci, creemos que el bull market durará desde 2016 hasta 2021 para llevar los precios a niveles superiores a los observados en 2008 arriba de los 102 dólares por definición.

En la gráfica que se acompaña se puede observar cómo tanto la línea de tendencia aritmética del mercado bajista fue quebrada y apoyada en el mercado y una nueva línea de tendencia alcista gobierna el mercado, adicionalmente la línea de tendencia semilogarítmica también ha sido superado en el EWZ.

Creemos que la zona de 40-42 es gran soporte para el EWZ y el mercado debe seguir con su interesante recuperación para llevarnos al próximo objetivo de 54-55 dólares pero como parte de un gigantesco mercado alcista que recién vemos fin en 2021 en niveles superiores a los 102 dólares.

Sobre la base de esta visión es que consideramos al EWZ como el hedge más interesante contra el Sp500; en el año 2008 necesitábamos sólo 13 ewz para compra un sp500; hoy necesitamos 64. Consideramos que ese ratio debe bajar nuevamente y por lo tanto la apuesta largo Brasil corto EU, los próximos 3 años podría pagar muy bien. Veremos.