Canje: cierra primer tramo; esperan el 50% de aceptación

Amado Boudou

Pasado mañana finaliza el período de presentación temprana del canje, es decir el plazo para que los grandes inversores entren en la transacción. En el Ministerio de Economía tienen la expectativa de superar el 50% de aceptación e incluso acercarse al 60%. Hasta ahora no está prevista la postergación del plazo para el cierre de esta etapa, aunque eso será definido por el Gobierno y los bancos asesores a último momento.

El ministro de Economía, Amado Boudou, viajará mañana rumbo a Nueva York, donde mantendrá reuniones con inversores y el miércoles se trasladará a Boston. Estará junto al secretario de Finanzas, Hernán Lorenzino, en lo que será la recta final para esta etapa. La confianza en el Palacio de Hacienda es grande más allá de la crisis griega, que contagió a los mercados emergentes. Sostienen que esta situación les da más argumentos para convencer a los bonistas de ingresar en la operación. «En un momento en que se duda de la capacidad de pago de países europeos, la Argentina ofrece una solución para su deuda en default con la entrega de títulos que cotizan regularmente en el mercado», sostienen en el Ministerio de Economía.

Si bien el 12 se cierra la transacción, el 17 se divulgará oficialmente el grado de aceptación en esta etapa. En ese momento se estima que comenzarán a cotizar los nuevos bonos que emitirá la Argentina, especialmente el Global 2017, que se aplicará a cancelar los intereses vencidos de la deuda en default entre 2005 y 2009.

Se estima que a partir del 17 comenzará a cotizar en el mercado este nuevo título, bajo la cláusula conocida como «when and if», es decir que la entrega física del activo se realizará una vez que el Gobierno argentino efectúe la liquidación del mismo (algo previsto para principios de agosto). Mientras tanto, se anotan las transacciones que van efectuando los inversores con este nuevo bono.

Por el momento, luce lejana la posibilidad de conseguir nuevo financiamiento a través de la colocación de este mismo Global 2017. El Gobierno busca u$s 1.000 millones, pero la turbulencia de los mercados aleja esta posibilidad, ya que el rendimiento de la deuda argentina se ubica en niveles cercanos al 13% anual en dólares.

Una vez que finalice esta primera fase del canje, tanto los funcionarios de Economía como los bancos asesores se concentrarán en convencer a los inversores minoristas para que entren en la transacción. Está previsto que Boudou vuelva a Roma la semana próxima, tras haber iniciado allí el road show.

La decisión de los inversores italianos es clave para alcanzar un alto nivel de aceptación en esta reapertura del canje. El objetivo de Economía es que entre por lo menos el 75% de los actuales holdouts. De esta forma, sólo quedaría por reestructurar menos del 6% de la deuda que originalmente ingresó en cesación de pagos. Esto debilitaría a los inversores que mantienen títulos en default y continúan litigando contra la Argentina.