Cautela en ahorristas: esperan a que “efecto Dubai” se disipe

Amado Boudou

Hoy Wall Street será la referencia. El viernes no funcionó a pleno porque muchos jugadores alargaron el feriado del jueves de Acción de Gracias y estuvieron ausentes. El aumento de las operaciones permitirá tener una mejor visión de cómo afectará a los mercados la crisis de Dubai. La Argentina ya tiene los primeros indicios. Los inversores cambiaron sus posiciones de bonos más largos por los más cortos y comenzaron a tomar ganancias en los títulos en dólares. La baja de los bonos en divisas y el alza de los títulos del Tesoro de Estados Unidos hicieron que el riesgo-país de la Argentina se elevara un 6%, a 737 puntos básicos.

Ánimos enfriados

La moratoria de Dubai no parece ser una amenaza a la resurrección de los mercados del primer mundo. Lo que es seguro es que enfrió los ánimos cuando las Bolsas de Nueva York estaban en el mejor momento y esto puede retardar la recuperación. Los países emergentes serán los más afectados.

Por caso, en la Argentina los más conservadores dieron por terminada su campaña. Temen que los «holdouts», los bonistas que no aceptaron entrar al canje de la deuda, le pidan mejores condiciones a Amado Boudou. Por eso aumentó la demanda de dólares y cayeron los bonos más largos.

Los conservadores vendieron Discount en pesos y cupones PBI en pesos y volvieron a la moneda norteamericana, que subió un centavo en el mercado marginal, a $ 3,83.

El Banco Central compró y vendió dólares para evitar oscilaciones. Al final del día el saldo fue neutro y sus reservas bajaron a u$s 47.127 millones porque la crisis de Dubai fortaleció al dólar e hizo caer al euro, el oro y la libra esterlina.

La demanda de dólares se notó en el monto de negocios del mercado cambiario. Entre el Forex-MAE, la principal plaza mayorista, y el MEC de los corredores de cambio, operaron u$s 443 millones. El MEC, que tiene relación con el mercado minorista, superó los u$s 200 millones, un volumen que sólo consigue cuando hay demanda especulativa de dólares.

Los bonos posdefault en dólares también se vieron afectados y las fuertes bajas de más del 2% en el caso del Boden 2012 se debieron a que los inversores exigen más renta para tener a estos títulos en cartera. Hasta el viernes, la tasa de retorno apenas superaba el 11,50%. Ahora el Boden 2015 rinde un 12,50%; y el Boden 2013, un 13,40%.

Cambio de estrategia

Esta semana el Banco Central variará sus estrategias en el mercado cambiario. Todos descuentan que el piso del dólar de $ 3,80 subió a $ 3,81 y que la tendencia de la divisa esta semana será compradora.

Los bonos seguirán asimilando los cambios y los pases de los inversores que irán a los títulos más cortos, en detrimento de los más largos del canje de la deuda. El reacomodamiento dará oportunidad para nuevos negocios, porque la mayoría cree que los bonos todavía tienen resto para subir y que este retroceso será una buena oportunidad para que entren los que estaban mirando las notables ganancias desde afuera.