Diálogos de Wall Street

La Fed habla de subir tasas, y los indicadores económicos dan un barquinazo. A continuación la entrevista con el experto de mil tallas en Wall Street.

Periodista: Venía todo muy firme hasta que los informes ISM mordieron la banquina. Encienden una luz amarilla, y la Fed está lanzada a subir las tasas en septiembre. ¿Querrá cruzar la vereda si se apagó la luz verde?

Gordon Gekko: Sólo si tiene mucha prisa.

P.: Y eso es difícil de justificar.

G.G.: Si esperaron tanto tiempo, lo razonable es no apresurarse ahora. Es lógico dejar que pasen las elecciones.

P.: La misma disyuntiva se planteó en junio, antes del "brexit". Ser prudentes valió la pena. Una suba de tasas, la semana anterior al referendo, hubiese sido un papelón.

G.G.: Tal cual.

P.: ¿Tachamos la reunión de septiembre del calendario?

G.G.: Haga lo que los contratos de futuros de fed funds.

P.: ¿Esto es?

G.G.: No elimine la posibilidad, que después de todo la decisión no la tomamos nosotros, pero redúzcale las chances.

P.: ¿Cómo cotizan hoy esas probabilidades?

G.G.: Antes del Informe de Empleo merodeaban el 45%. Después bajaron al 33%. Y hoy se recortaron al 15%.

P.: Es como agitar el cubilete y esperar que salga el as.

G.G.: Sí, pero aquí no hay azar ni cubilete. Janet Yellen y compañía digitarán el lado ganador.

P.: ¿Cree que la Fed no dará el brazo a torcer y mantendrá un discurso áspero?

G.G.: Tiendo a pensar que sí. Y nos vendrá bien. A mal tiempo, buena cara. Lo que no creo es que la Fed intervenga si los indicadores económicos le dan la espalda. No tiene sentido. Quienes piensan que la Fed quiere empujar sí o sí una suba de tasas en dos semanas, que no son pocos, hacen hincapié en la necesidad del banco central de recobrar credibilidad.

P.: Nada más catastrófico que elevar las tasas este mes y tener que correr luego a bajarlas porque la economía se atascó.

G.G.: O porque Donald Trump se impuso en los debates con Hillary Clinton.

P.: Sería terrible.

G.G.: Los peligros son muchos. Y lo peor es que ameritan recetas diferentes. Si gana Trump quizás haya que recortar la tasa de interés. Lo mejor será esperar hasta que aclare.

P.: Y eso no sucederá hasta diciembre. La reunión de noviembre es inutilizable.

G.G.: A seis días de la elección, por supuesto.

P.: Hoy (por ayer) se conoció el informe ISM que releva la marcha del sector servicios, y también resultó muy flojo. Su crecimiento es el más tenue de los últimos seis años.

G.G.: Y también acusa fatiga en el empleo y en el flujo de nuevos pedidos.

P.: ¿Qué ocurrió? Mientras la Fed habla de izar las tasas chocamos contra un iceberg que nadie vio.

G.G.: Quizá sea un pozo de aire, y no más que eso. O el enésimo bache en el camino. Lo alentador es comprender que hay margen para moderar la velocidad -el trimestre apuntaba a crecer más del 3%- y no por ello dejar de avanzar. Y, por último, sabíamos que en algún momento la elección podía ocupar un lugar en la escena, y tal vez sea el motivo de la debilidad que exudan los dos informes ISM.

P.: Que Trump irrumpa de nuevo con una posición expectante en las encuestas debería enfriar la toma de decisiones empresarias.

G.G.: No creo que haya sido un factor de gran peso hasta el presente. Pero si va a cumplir un papel corrosivo, tiene todo el tiempo por delante.