Dólar abajo, Bolsa arriba

Si bien tocó ayer un mínimo en tres años -y cae 10% desde que asumió la actual administración- el dólar está prácticamente en el promedio del siglo XXI (entre 0,43% abajo y 7,4% arriba dependiendo de la canasta de monedas). La teoría más clásica nos dice que tanto frente al escenario de subas de tasas como al de la reducción de impuestos, el "greenback" debería de subir lastimando a las empresas exportadoras norteamericanas. Este panorama explica los comentarios del martes último del secretario del Tesoro, Steven Mnuchin, que "un dólar débil es bueno para nosotros" y que en líneas generales ratifico en Davos, tratando de disimularlo bajo la idea de que en el largo plazo un dólar fuerte era el reflejo de una economía fuerte, aunque duplicando la apuesta al afirmar que "Trump tiene una visión relajada sobre el dólar". En un típico "ni sí ni no", y buscando calmar las protestas de los MinFin de Francia e Italia "el Donald" terminó diciendo ayer que "en última instancia quiero ver un dólar fuerte" y que Mnuchin había sido malinterpretado. Entre nosotros, el escenario es otro, el peso está sobrevaluado en un 36,5% contra el dólar (32% al promedio desde 1967), lo que es mejor que el 51,3% de mayo último, pero con la necesidad de billetes del Gobierno difícilmente se ajuste pronto a la media histórica. Conclusión: más allá del eventual éxito del MinFin y el Banco Central para sostener el peso, las tensiones que podría disparar una "corrida cambiara" apuntan a seguir creciendo. Sin desmerecer esto, ni el valor sicológico de los $20, desde el final del ajuste postcepo el billete tuvo 7 períodos de 10 ruedas en los que ganó más que el 4,95% sumado al miércoles pasado, ergo, los alarmistas están "gastando pólvora en chimangos" (hoy el problema real no es la devaluación, sino la revaluación). Con Byma (2,31%) y sus $121,3 millones como el papel más operado de la jornada, Petrobras Brasil (1,48%) algo más atrás con $112,9 millones e YPF (0,14%) en tercer lugar con $77,5 millones, la rueda de ayer finalizó con el Merval sumando 0,55%, a 35.141,72 puntos y $1.198 millones transados en acciones (11% menos que el miércoles, con 47 cierres al alza, 11 sin cambio y 36 mermas). En el podio líder, Gas Cuyana (5,23%), Cresud (4,27%) y el Banco Hipotecario (3,57%) en el antipodio Telecom (-2,69%), Boldt (-1,92%) y el Banco Macro (-1,04%). La estrella del día: Capex (7,72%), la estrellada, TGLT (-5%).