Dólar y tasas: piden “señales” al BCRA

Alertan por las particularidades de diciembre ante aumento de oferta en pesos, mayor demanda de dólares e importante vencimientos de deuda.

El Banco Central deberá tomar algunas decisiones sobre su nuevo esquema de política monetaria para dar mayores precisiones sobre la evolución del tipo de cambio en el corto plazo y seguir generando una mayor confianza en la plaza local. Así lo señaló Consultatio, al indicar que la autoridad monetaria deberá resolver sobre "el piso de la tasa de interés, la velocidad del ajuste de las bandas de flotación y el nivel de encajes aplicables una vez desarmado el stock de Lebac", que determinarán el atractivo del peso en el corto plazo. Y advirtió que "los riesgos de bajar tasas demasiado rápido son altos, especialmente en un mes como diciembre, donde confluyen varios factores que debilitan la posición técnica del peso".

La consultora de Eduardo Costantini remarcó que "el tipo de cambio fue la variable que definió la coyuntura financiera en 2018 en Argentina". Las tasas, la prima de riesgo y el precio de las acciones marcharon al compás de la cotización de la moneda desde abril, cuando decantó la idea de que el gradualismo podía ser políticamente la mejor opción para corregir los desequilibrios macro, pero económicamente ya no tenía margen para ser viable. Desde octubre, el nuevo esquema monetario, junto al paquete del FMI y el objetivo de déficit cero, apuntó a recuperar estabilidad cambiaria.

Consultatio consideró que "la economía todavía no está en condiciones de absorber una ampliación de pesos muy significativa sin que el mercado de cambios quede al margen y bajar tasas demasiado rápido puede poner en riesgo una estabilidad que costó mucho conseguir". Estimó que "la depreciación del tipo de cambio en los últimos días parece estar anticipando algo de esta incertidumbre en relación con la reacción del BCRA". Todo esto en un marco donde se espera para diciembre un aumento de la oferta de pesos, mayor demanda estacional de dólares y vencimientos de deuda pública que superan los $150.000 millones.