La fiebre del dólar no se detendría a menos que el Gobierno así lo quiera. Y si bien tiene los recursos para ello, los economistas coinciden en que no ven por el momento ninguna señal de que lo hará. El problema de la suba del «blue» son las expectativas que está generando sobre la inflación esperada, que según los economistas consultados es un circulo vicioso.
DANIEL MARX
(Exsecretario de Finanzas)
Existen tres factores que explican lo que está pasando con el dólar. Por un lado, puede haber algo de estacionalidad por tema viajes, etc., pero los que están jugando más fuerte son un desequilibrio en el mercado monetario donde el peso viene perdiendo valor rápidamente y ello empuja a la gente a buscar un refugio más cuando consideran que el tipo de cambio no es de equilibrio. A esto se suma un tercer factor, que es el cepo que manda a la demanda al segmento «blue». Veremos un dólar volátil y hasta quizás algún ajuste hacia abajo, pero la persistencia de los dos últimos factores asegura más ruido.
El Gobierno ha reaccionado en otro momento, por ahora no se ven señales de lo que vaya a hacer, pero en algún momento la realidad se impone.
JAVIER GONZÁLEZ FRAGA
(Expresidente del BCRA)
Si el Gobierno quisiera intervenir por medio de mecanismos indirectos de venta de dólares, podría bajar la cotización medio centavo o un poco más. No considero que ahora el precio actual sea excesivo, años atrás estuvo a precios de hoy a más de $ 8.
El Gobierno comete un error dejándolo subir tanto porque genera expectativas inflacionarias y termina afectando a la inversión. Porque ningún industrial venderá dólares a $ 5 para comprar algún bien de capital, salvo con crédito subsidiado.
La política cambiaria es equivocada -es sabido que creo en los tipos de cambio flotantes-, porque los mercados múltiples no funcionan, ya que terminan en devaluaciones. Además, les ha impedido acumular reservas y el actual atraso cambiario no es bueno para las economías regionales como pasó en la convertibilidad, salvo para la soja. No sorprende que suba el dólar, fue mérito del Gobierno que hizo de una mercadería que no es escasa, porque hay u$s 43.000 millones, en algo escaso.
El Gobierno dice que esta suba es estacional por el turismo, pero no lo es, es debido a que no aparecen los dólares de la soja que recién llegan a partir de mayo. Además, existe una demanda de turismo con sólo ver lo que está pasando en los destinos turísticos locales.
Todo esto termina generando expectativas inflacionarias. Y no va a aflojar porque la plata que van a emitir irá al dólar. Hay otro ingrediente y es la tasa de interés que en los últimos dos meses viene subiendo y la historia muestra que esto aumenta la velocidad de circulación del dinero con su consiguiente correlato.
ALDO ABRAM
(Director de Fundación Libertad y Progreso)
El fondo de la cuestión es que el Gobierno no sube el tipo de cambio; viene depreciando el peso, pero la inflación oficial no lo refleja, y el tipo de cambio oficial no refleja el cepo.
El verdadero valor del dólar debe estar cerca de los niveles actuales.
Era esperable que todo esto ocurriera por la demanda estacional de dinero, porque esos pesos presionan sobre el mercado cambiario. El problema de la suba del dólar es el mal manejo del Gobierno con el tema turismo por el miedo a perder reservas. El Gobierno terminó alentando la suba más allá de los factores estacionales. Al subir el dólar, los que tienen pesos van a comprar divisas y se arma un círculo vicioso por las expectativas, así baja la demanda de pesos y sube el dólar «blue».
El Gobierno podría abrir las canillas, sería una señal de reacción, pero ya puso un piso al «blue». Con la demanda de pesos en baja, los que tienen dólares esperan para venderlos.
Al depreciar el peso, lo que hace es subir todos los precios de la economía, y ante la caída de la demanda real de dinero, el Gobierno necesita mantener la base imponible para cobrar el impuesto inflacionario, por lo que emitirá más y retroalimenta el circuito.
RICARDO DELGADO
(Director de Analytica)
En la suba del dólar entran a jugar tres explicaciones. La demanda estacional que el mercado formal no atiende, y por el tamaño del mercado informal, cualquier demanda excedente provoca fuertes alzas. Hay que considerar el derrame de los coletazos de la expansión monetaria de diciembre. Y el factor estructural por el que los activos en pesos no compensan la inflación real.
Si se toma el valor del dólar «blue» desde que se impuso el cepo y se lo ajusta por la inflación real, el precio es de $ 6,50.
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