Economistas esperan más rojo fiscal

El mercado parece convencido de la desaceleración inflacionaria. Duda de las metas para 2017.

Menos inflación esperada, recesión este año y reactivación en 2017 pero con más déficit fiscal (incluso ya mayor en 2016) es el menú principal de las proyecciones que recogió el Banco Central en el último Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) de agosto de parte de 54 consultoras y centros de estudios económicos nacionales y extranjeros.

El informe mensual revela que hay consenso respecto de la baja de la inflación hasta fin de año en torno al 1,7% mensual. En lo que respecta a la inflación que mide el Indec mediante el Índice de Precios al Consumidor en la Ciudad de Buenos Aires y el Gran Buenos Aires (IPC-GBA), los analistas proyectan que la inflación de septiembre sea de 1,3%. No obstante, para los meses siguientes se anticipa un repunte al 1,8% y una baja oscilante hasta el 1,6% en febrero. Según el REM, los expertos no sólo proyectan que la inflación baje, sino que mes a mes estiman que bajará más rápido. De todos modos, la expectativa de inflación anual para 2017 (19,8%) continúa superando la meta anunciada por el jefe del BCRA, Federico Sturzenegger, del 12% al 17% anual.

"A partir del actual relevamiento, el REM incorporó entre sus pronósticos al IPC-GBA Núcleo que provee el Indec. Este índice permite relevar la evolución de los precios sin tener en cuenta la volatilidad de aquellos bienes y servicios que detentan un comportamiento estacional o cuyos precios están sujetos a regulación o tienen alto componente impositivo", destacó el BCRA.

A continuación, lo más relevante del informe de agosto.

•Con relación a las expectativas de inflación de mediano plazo, los analistas contestaron que para fin de año la inflación anual se ubicará en 41%, en doce meses en 21,8%, en todo 2017 acumulará un 19,8% y en 24 meses llegará al 16% anual (con la excepción de este último dato, que se mantuvo constante, todos los demás son ligeramente menores que en julio).

•Las estimaciones de inflación mensual a nivel nacional exhibieron correcciones a la baja para lo que resta del año respecto del relevamiento anterior. Para septiembre de 2016 se espera una inflación en el nivel nacional de 1,6% mensual (0,2 punto inferior a la esperada un mes atrás). La inflación anual esperada para diciembre de 2016 asciende a 37,7% interanual, con una perspectiva descendente hasta 19,9% a fines de 2017.

•Al contemplar sólo los bienes del "núcleo" de la canasta del IPC-GBA, o sea el 70% de los bienes relevados cuyos precios no son ni regulados ni estacionales, los analistas esperan que la inflación "núcleo" se ubicará en 1,7% en septiembre, 1,6% en octubre y se clave en 1,5% desde noviembre hasta al menos febrero.

•Con respecto a las cuentas fiscales, desde julio la expectativa de déficit del Tesoro empezó a crecer para este año hasta los $375.000 millones, y ahora trepó más de un 20% para 2017 a $410.000 millones.

•La tasa de las Lebac a 35 días, que hoy se ubica en 28,25% a fin septiembre se ubicará en 27%, en febrero en 24%, en agosto de 2017 en 21,5% y en diciembre del año que viene en 20%.

•El tipo de cambio nominal tendrá una senda creciente pero estable: el promedio para setiembre $15,3 y para diciembre $16. Agosto de 2017 en $17,8 (19,5% interanual) y en diciembre $18,5 (15,6% ).