El Dow indexado

La base filosófica distinguiendo la diferencia entre el valor de las cosas y su precio (así como la validez moral de ambas) y la solución de este dilema, es algo que Santo Tomás de Aquino ya había resuelto hacia 1262 al afirmar que el precio justo se determinaba "secundum commune fórum", "de acuerdo con el precio de mercado". Esta aclaración aparece en una carta a Jacobo de Viterbo, honrado en la Iglesia Católica como "Doctor speculativus", el que contempla u observa, o "el que busca la verdad por medio del pensamiento" según la definición de mediados del siglo XV (la connotación negativa de la especulación aparece recién en 1774). En 1863 el agente de Bolsa parisino, Jules Agustin Frederic Regnault público "Calcul des Chances et Philosophie de la Bourse" iniciando el estudio científico de los precios en el mercado financiero. En 1900 el matemático francés Louis Jean Baptiste Alphonse Bachelier (alumno de Henri Poincaré), abrevando en el trabajo de Regnault terminó su tesis "Théorie de la Spéculation", donde por primera vez se utilizan las matemáticas avanzadas en el análisis del mercado de capitales(es el primero en modelar lo que hoy conocemos como "movimiento browniano" o procesos estocásticos"), concluyendo como su predecesor y como indirectamente había postulado Aquino,que los precios de las acciones en un mercado libre no podían ser predichos. Esta idea fue reflotada a partir de 1960 con los trabajos de Eugene Fama y otros, constituyendo lo que conocemos como la "Hipótesis de los Mercados Eficientes". Confiando en que resultaba imposible ganarle al mercado, a fines de 1975 John Bogle creó el "First Index Investment Trust" replicando el índice S&P 500: nacía así la inversión indexada. Hoy, ya sea de manera clásica o bajo su variante más popular (los ETF) un 35% de todas las acciones norteamericanas y un 17% de los bonos están indexadas (el otrora F.I.I.T. maneja u$s 176.000 millones). Así, la compra o venta de estos papeles (más de 1/3 del mercado) no obedece a otra cosa que no sea la confianza de los inversores por el mercado en su conjunto. Mañana seguimos. El Dow arrancó la semana cediendo por primea vez en siete ruedas, al caer un 0,06% a 16.937,26 puntos.