El FMI es el rescate

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Publicábamos ayer un comentario, que apuntaba a tener un tinte adverso a los acuerdos del FMI (sobre la base de la literatura internacional), pero terminó ante la contundencia de la realidad/números locales con una visión que podría interpretarse favorable (el 55% de los acuerdos de stand by -77% a un año de plazo- se asocian a una caída de la inflación en los doce meses posteriores, el 67% a una desaceleración del dólar, 58% a una suba del mercado bursátil y lo que es más importante: el 61% a una mejora del PBI). Pero nada es perfecto. Un lector nos llamó la atención que no habíamos incorporado los datos sobre empleo y pobreza. Dados los notorios cuestionamientos contra las mediciones de la pobreza en Argentina y la brevedad de la serie, preferimos aquí concentrarnos en los datos del empleo. Desde 1974 contamos 11 eventos, en el 55% de ellos vemos una caída de la desocupación entre la medición previa a la firma con el Fondo y la de un año después, con una media de -6% (esto es un punto porcentual). Si bien los números no son significativos, van en la misma línea de las demás variables, por lo que cuesta rechazar la idea de que los acuerdos con el Fondo, más allá de la política y las ideologías (irónicamente el mismísimo Gobierno de Cambiemos está hoy entrampado por sus prácticas populistas de denostar al FMI), han resultado beneficiosos para el país y sus habitantes. Ah!, una observación adicional: el FMI jamás propuso a ningún país tipos de cambios desdoblados -turistas, etc.- sino al contrario, siempre pidió su liberación y unificación (vale para el amigo Willy y otros que vienen operando en favor de ello y las pingües ganancias que dejaría). Eventualmente la sangría bursátil habrá de frenarse; aunque sólo sea porque en las empresas el valor de "los fierros" supere la cotización. El 25 de enero -máximo histórico en u$s- el radio P/E del Merval era 28,6 y la relación Cot./Valor Libros 394; hoy están algo debajo de 16 y 294, menos, pero no podemos decir que "baratos". Con la cartera teórica avanzando 1,97%, a 30.441.6 puntos, pero cediendo 7,73% en moneda dura (abajo del 17/10/16), apenas Aluar (8,56%), Edesal (8,14%) e Introductora (7,89%) merecen llamarse ganadoras. Lo peor entre las líderes: Loma Negra (-11,47%) y el Supervielle (-4,31%). Los $ 1.547 millones operados en acciones se partieron entre 55 alzas, 4 papeles sin cambio y 33 mermas. Lo más negociado: G.Galicia (-3,89) con $302 millones.

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