Estructura vs. precios

El lunes pasado advertíamos sobre algunos problemas en la colocación de Letras del Gobierno que, nobleza obliga reconocer, fueron prácticamente solucionados en su totalidad hacia este miércoles (hay quien estiró las interpretaciones de la regulación hasta un paso más allá de los límites de la lógica). Aclaradas las cosas, aún resta que el Central implemente la integración entre el sistema operativo del mercado de valores y el SICOL -un buen paso en pos de la remanida integración de nuestro mercado de capitales-, para que el pequeño inversor individual quede en pie de igualdad con los gigantes institucionales al momento licitar/prestar su dinero al Estado. Ojalá ocurra pronto y no debamos ocuparnos más de este asunto, salvo para informar tasas o volúmenes. Mucho titular rimbombante en el primer día del año por el desplome de las acciones Chinas, pero al final las europeas (Stoxx 600) cedieron 2,5% (9ª mayor merma en doce meses), las yanquis (S&P500) 1,53% (14ª mayor merma) y las locales 1,34% con el Merval cerrando en 11.517,62 puntos (55ª mayor), ergo contagio "chino", ninguno. La mejor prueba es que las eléctricas, papeles locales si los hay y con la nueva composición de la cartera Merval responsables del 15,8% de ésta (agregaron 6 puntos al incorporar a Edenor y Transener), cedieron en promedio simple 3,3% (lo peor entre las líderes fue el -4,74% de Pampa Energía), debajo del 3,1% que perdieron las metalíferas (12,1% del total), el 2,2% resignado por los bancos (24,1% del total) y el 0,13% que ganaron las firmas petroleras (38,7% del total, 3 puntos menos que antes) de mano del 0,67% que sumó Petrobras Brasil y el 0,02% de YPF (la estrella fue Comercial con +0,84%). Con un volumen casi idéntico al de la última rueda 2015, $ 148 millones en riesgo, se anotaron 9 alzas, 4 sin cambio y 51 bajas.