Ciclo más longevo de la historia en Wall Street llegó a su fin

La pregunta de fondo es si el mercado se encamina hacia un "bear market" o si simplemente será un ajuste mayor luego de casi diez años de tendencia alcista (desde marzo de 2009). En las próximas semanas la plaza podría anotar bajas que superen el 20%.

Existen muchos dichos aplicables al mercado financiero que acunan los traders que entienden que el mercado no se mueve por razones sino por emociones. Una de ellas dice que el mercado se puede mantener más tiempo irracional que usted. solvente. El mercado accionario siempre tiene una tendencia alcista de fondo, pero las subidas nunca son lineales, los ajustes son parte de la tendencia principal de crecimiento, los ajustes pueden ser menores, intermedios, mayores, o entrar en la categoría de los “bear markets”.

Se considera técnicamente un “bear market “ cuando los índices principales accionarios de un país caen más del 20 por ciento, caídas menores se clasifican con el término de ajuste propios de un movimiento alcista en serrucho.

Aún los mercados bajistas o bear market si miramos el largo plazo de los índices más representativos como lo de la bolsa de Estados Unidos en realidad siempre recortan parte de grandes subidas previas. Por ejemplo el mercado bajista más duro que condujo a la depresión de los años 30, en donde el dow bajó 95% desde 1929 a su piso de 1932 en términos logarítmicos solo recortó parte de lo que la bolsa de estados unidos había subido por 50 años en una euforia muy importante.El mercado bajista de 1966 a 1974 en términos nominales que se extiende a 1982 en términos reales (si vemos el componente inflacionario de los 70), recortó solo parte de la gran subida desde 1932 a 1966.

El “bear market” de 1987 solo perdió parte de lo ganando en la gran subida desde 1982 a 1987, el del 2000 al 2002, una porción de la subida desde 1990, el del 2008 fue el único que recortó todo lo que se avanzara desde el 2002 al 2007, pero si tenemos en cuenta que el patrón de ajuste puede haber sido techo del 2000 al piso del 2008, solo se perdió parte del gran terreno avanzado desde 1990 al año 2000.

El problema de los mercados bajistas es que el mercado sube por la escalera y baja por el ascensor (otro dicho muy conocido en los traders), al mercado le puede tomar el 20 por ciento del tiempo que le llevó al mercado subir para desarrollar su caída, la peor caída de la historia 1929-1932 duró solo 3 años, la más larga fue la de 1966 a 1974 8 años, la de 1987 solo 4 meses, la del 2000 2 años, la del 2008 también dos años.

Sin embargo en porcentajes de caída la caída de 1929 a 1932 fue el 95 por ciento, la de 1966 a 1974 casi 50 por ciento en términos nominales mucho más contando la inflación, la de 1987 fue de 40% en solo 4 meses, la del 2000 en tecnológicas del 80 por ciento, la del 2008 fue un 65 por ciento en el sp500.

En Setiembre pasado el mercado financiero estadounidense era noticia, el sp500 superó el record de duración de un mercado alcista, se superaron los 3453 días de subida (sin caída superior al 20%) que era el record previo de fines de la década del 90, pero tan solo semanas después en el mismo setiembre los mercados dijeron basta y el mercado por ahora ha entrado en ajuste, perdiendo según el índice que miremos , entre 12 y 15 por ciento de su valor, todavía no es un “bear market” porque no supera el 20 por ciento, pero estamos hablando que en dos meses en algunos índices y en menos tiempos en otros los índices han perdido desde sus máximos 12 a 15 por ciento de su valor.

Lo que resta preguntarse aquí es si nos encaminamos a un “bear market”, o si simplemente será un ajuste mayor luego de casi 10 años de tendencia alcista desde marzo del 2009 en dow, sp500 y desde octubre del 2008 en el Nasdaq 100; aquí las opiniones están divididas, nuestra visión se inclina por considerar que hemos entrado en un mercado bajista que se confirmará las próximas semanas con descensos bastantes superiores al 20 por ciento.

Nuestro modelo de análisis elliott wave considera que el ciclo alcista desde marzo de 2009 en dow y sp500 y desde octubre del 2008 en el Nasdaq ha llegado a su fin, asimismo nos señala que si etiquetamos como finalizado el bull market de 9 años, el mercado puede caer a lo que técnicamente se denomina la onda 4 de menor grado, esto sería el piso del ajuste previo más importante.

En el caso del dow este nivel está debajo de los 16000 puntos, y en el caso del sp500 el mercado tiene su piso en la zona de los 1820 puntos, que fuera el mes de febrero del 2016 luego de la crisis china de comienzos del año 2016, nosotros creemos que hacia allá vamos.

En cuanto a tiempos el ciclo bajista podría hacer piso en el año 2021 recién, esto es en el año Fibonacci, donde se cumplirán 89 años del piso de 1932, 55 años del techo de 1966, 21 años del techo del año 2000, 13 años del piso del 2008, y 5 años del piso del 2016 crisis china y anterior Fibonacci.

El tema para considerar aquí es si podemos cerrar el ciclo alcista no solo del año 2009, sino desde 1982 final ortodoxo del previo mercado bajista, si así fuera el ajuste sería mayor porque la onda 4 de menor grado sería el territorio de los techos del 2000-2007 y los pisos del 2002 y 2008 con una caída sensiblemente superior en precios.

Es difícil para un analista que mira razones donde hay emociones como puede suceder que Estados Unidos que reporta records de crecimiento, records de empleo y una de las pocas economías rozagantes del mundo pueda desarrollar tamaña caída.

Este analista debería ver los documentales de 1929, 1966, 2000 y 2008 y rápidamente entenderá que la euforia existente había generado una burbuja y esa burbuja explotó para pasar de euforia a depresión en el término de 3 a 8 años.

El mercado no avisa, hace picos o techos en bonanza, con economía en expansión y pleno empleo como diciéndonos ya mejor no puede ir ahora toca empeorar, y hace pisos en medio de depresión, y escepticismo como diciendo peor no nos puede ir y el mercado es el primero que gira del optimismo, al escepticismo y luego depresión, como en el sentido inverso de la depresión, a la confianza, optimismo y vuelta a la euforia.

En la euforia los precios han subido por años, a tasas de doble dígitos y en las depresiones el mercado ha perdido 50 por ciento o más de su valor, por eso es tan difícil anticipar los techos, y los pisos porque los mismos están reñidos con las noticias y las condiciones económicas políticas y sociales, excelentes en los techos de los mercados bursátiles y pésimas en los pisos de los mercados.

El presidente de Estados Unidos Donald Trump se refirió a un dato que refleja la bonanza de Estados Unidos el crecimiento ha superado al desempleo, ¿en ese esquema como uno pensaría que el mercado de acciones de Estados unidos puede caerse un 50 por ciento?, la posibilidad para muchos sería una en un millón para nosotros es superior al 70 por ciento, porque las condiciones se dán, el mercado alcista más longevo de la historia, el tercero de mayor rendimiento de la historia, condiciones económicas óptimas (crecimiento y empleo) y mercado accionario que ha llevado a Apple y Amazon arriba del trillón del dólares de valor, más que varios PBI de Argentina.

Los mercados bajistas son muy rápidos, no son lineales existen rebotes que son muy efímeros en tiempo, que deben verse como oportunidades de venta para continuar con la nueva tendencia con pisos menores y techos menores.

Creemos que este proceso ha empezado, los tres índices más importantes de EU, el dow, el sp500, y el Nasdaq perforaron su media de 200 días igual que dos de las acciones más emblemáticas, Apple y Amazon, creemos que al menos los índices los veremos en los valores de Febrero de 2016, 15850 dow y 1820 el sp500, y probablemente en precios menores.

La euforia de meses pasados, mutará por cautela, luego escepticismo, más tarde miedo, para acabar en pánico y producirse el piso del ciclo bajista que guiará a un nuevo y prolífico “bull market”, pero desde niveles de precios sustancialmente menores a los actuales y potencialmente recién en el próximo año Fibonacci 2021.

Como siempre el mercado tendrá su veredicto, pero extrema cautela para los inversores, porque la corrección actual se puede transformar en tendencia y muchos de los jóvenes inversores que no vieron nunca un mercado bajista en Estados Unidos podrían pagar caro no revisar lo sucedido una y otra vez en la historia.