Lo que se dice en las mesas

Poco antes de la apertura de las operaciones, los mesadineristas se encontrarán rezando mirando a Washington. Es que allí se dará a conocer el informe de empleo en Estados Unidos que marcará cuán grave es la situación de la economía. Las apuestas están repartidas de la siguiente manera: si el número de puestos de trabajo destruidos en diciembre supera holgadamente los 530.000, el mercado deberá soportar una fuerte ola de ventas. Es que marcará que la crisis es aún mayor que lo imaginado. Si por el contrario, el número informado es, por ejemplo, de 350.000, desatará una ola de compras con euforia en la Bolsa de Nueva York. Se tenderá a pensar que lo peor de la crisis quedó atrás (algo que muchas veces se señaló y nunca hasta ahora se cumplió). Los mercados emergentes cayeron ayer, anticipándose a lo que se estima será un número desalentador. Quienes apostaron a los nuevos papeles de la deuda de Brasil y Colombia ya están remando: acumulan pérdidas entre el 3% y el 4%. En México, por ejemplo, el secretario de Hacienda, Agustín Carstens, admitió que la economía de su país no crecerá durante 2009.

¿Y la Argentina? Un operador sacó una conclusión cierta del dato de la recaudación: si no se hubieran estatizado las AFJP, el dólar hoy estaría más cerca de $ 3,80. El razonamiento se basa en que las dudas sobre la situación fiscal del país se hubieran multiplicado sin los fondos de las administradoras de pensión. Si hay dudas ahora sobre la capacidad de pago de la deuda en 2010, ¿qué sucedería si el Gobierno hoy no tendría esos fondos? Está claro que no implica que la medida haya sido positiva. Incluso hasta podría suponerse que sin la estatización de las AFJP, a decir verdad, no se hubieran fugado los u$s 3.000 millones observados en el último trimestre. ¿Y qué pasa con el canje de Préstamos Garantizados? Un banquero bien informado aseguró a este diario que está demorado. «Lo que Lorenzino (por el secretario de Finanzas) propone no siempre Néstor (por Kirchner) dispone», afirmó. Una señal de que está demorada esa iniciativa es que Lorenzino está de vacaciones.

La crisis financiera también llegó a Punta del Este. A diferencia de años anteriores, las bancas privadas de Suiza y Estados Unidos que atienden a clientes en el Uruguay optaron por un cambio drástico. Continúan armando reuniones con empresarios para el «after beach», después de las 20. Pero este año no convocaron para las disertaciones a analistas bursátiles o financieros. Es que con semejante volatilidad en los mercados y luego de tanto sufrimiento durante 2008, son pocos los que están dispuestos a escuchar vaticinios para el año que comienza. Al fin y al cabo, hace un año nadie había visto que Merrill Lynch iba a necesitar rescate o lo mismo con el Citigroup. Banqueros optaron por alternativas de otras características, como el periodista Andrés Oppenheimer, para hablar del futuro de Estados Unidos con Barack Obama. Marcos Aguinis y José María Aznar fueron otros platos fuertes de los últimos días. Algunas entidades directamente optaron por otras alternativas, como auspiciar partidos de polo.

El default de TGN comenzó a movilizar a los acreedores, que ya están trabajando para iniciar demandas en juzgados internacionales. Se trata de un verdadero récord, ya que la empresa había declarado la cesación de pagos en 2002 y refinanció en 2006 para volver a incumplir dos años después. Entre los acreedores se encuentran los fondos De Shaw, IGN Emerging Markets y SEI Investment. Además, la ANSES cuenta con el 15% de la deuda, herencia de lo que poseían en sus activos las AFJP. Eugenio Bruno, socio de Nicholson y Cano, es uno de los abogados que está trabajando en este tema: «para acelerar los plazos y reclamar la totalidad del capital adeudado, se requiere una declaración de tenedores que representen el 25% del monto».

¿A qué se le puede hincar el diente en el mercado? Un operador apodado «el Talibán» asegura que los bonos en dólares de corto plazo encabezan la lista de preferencias. Aunque el recorrido en las próximas semanas no sería significativo luego del fuerte rebote que viene desde mediados de diciembre, las tasas de retorno de 45% continúan siendo muy atractivas. En cambio, los cupones PBI caerían en desgracia considerando que se conocerían cifras de caída de la actividad económica (a través del Estimador Mensual de Actividad Económica del INDEC). Todo indica que el último trimestre del año mostrará una caída respecto del mismo período del año anterior. Todo indica que sería un milagro que la economía argentina creciera por encima de 3% en 2009. Si ello no sucede, automáticamente el pago para 2010 desaparece, con lo que el valor presente de la unidad ligada al PBI cae drásticamente.

Lo que se estuvo viendo en las últimas jornadas es un rally sobre las acciones preferidas de los bancos. Eran papeles que cotizaban alrededor de los 13 dólares y pasaron a valer casi u$s 23. Es un híbrido entre bonos y acciones que gusta a determinados inversores. Desde el rescate del Tesoro norteamericano al Citigroup quedó la sensación de que no habrá más entidades en situación delicada. Por ello el rebote en estos papeles, especialmente en los del Deutsche, JP Morgan y otras entidades líderes internacionales. Un resurgir para estas acciones preferidas, que supieron ser una vedette del mercado, y luego fueron ultrajadas por las idas y vueltas en la forma de hacer rescates por el Gobierno de Bush.