Lo que se dice en las mesas

• Masiva huida de operadores a PDE. • Los que quedaron fueron a la cumbre de la AmCham en La Rural. • Expresidente del BCRA, joven y emprendedor. • Pases de bando para economistas. • Lo que se viene en Brasil. • Paraguay, la niña bonita. • Prat Gay, de nuevo contra el shock. • Oportunidades y perlas en títulos argentinos.

Humor en las mesas de dinero vía WhatsApp: en este caso, con el auto que transporta a Obama, denominado “La bestia”.

•En la terminal de Buquebús, en Puerto Madero, había más operadores del mercado ayer que en todo Wall Street. Huían de Buenos Aires con destino a Punta del Este para pasar el fin de semana largo. Se cerraba una breve semana en la que se mantiene el común denominador sobre la Argentina: títulos públicos firmes, acciones al ritmo de los mercados internacionales. Todo envuelto en la "Obama-manía" predominante ayer en Buenos Aires con el cierre anoche en la cena en el Centro Cultural Kirchner. Varios comentarios e interrogantes sobre lo sucedido ayer: 1) ¿Qué hacía el ex presidente del BCRA Martín Redrado en la charla del presidente norteamericano a jóvenes emprendedores? 2) La mayoría de los banqueros optó por peregrinar a La Rural hacia a la cumbre de la AmCham, donde había una competencia por los anuncios de inversiones de empresas. 3) Prat Gay tuvo frases tan duras como polémicas que se viralizaron en Twitter como "hasta ahora estuvimos acomodando la basura", "gobernar no es hacer un informe económico semanal" o el de "el gradualismo es el único camino posible".

•Varios profesionales que trabajaban en las oficinas locales del Deutsche Bank -que hace un par de meses definió el cierre de la operatoria mayorista en la Argentina- ya consiguieron reubicarse. Una de las principales transferencias fue la de Gustavo Cañonero, que se desempeñaba como economista jefe para América latina de la entidad y hace algunos años había regresado a la Argentina. A partir de abril comenzará a trabajar en el Grupo SBS, que comanda Marcelo Menéndez, quien además incorporó a otros ejecutivos de la entidad. Se trata de parte

de la estrategia de crecimiento de una de las sociedades de Bolsa más tradicionales.

•Uno de los "trades" del momento para los que buscan mejorar su perfil de exposición en la Argentina es desprenderse de los bonos con menor rendimiento como el Bonar 24 y buscar otros con más tasa ya que la suba de la cotización lo dejó en niveles cercanos al 7,5% anual. Entre las opciones aparecen títulos más largos como el Discount, pero también el colocado recientemente por la provincia de Buenos Aires al 2024, que rinde cerca del 9% o el que emitió YPF la semana pasada. La incógnita es hasta qué punto se reducirán las ta-

sas de los bonos argentinos tras el acuerdo con los "holdouts". Ayer se comentaba en el encuentro que organizó la AmCham en la Rural que será difícil que la colocación de u$s 12.000 millones arroje tasas muy por debajo del 8% anual en dólares, aunque dependerá del plazo de los bonos. "Al buscar un monto tan grande habría que ceder con una mayor tasa", explicaba el tesorero de un banco local.

•Ni en la previa de Pascuas descansa el influyente operador del mercado apodado el "Oso". En el informe de este ejecutivo de banca privada se destacan los siguientes puntos: "1) Podemos ver cómo en los mercados emergentes y en particular los bonos al haber desaparecido los intermediarios con posiciones genuinas el movimiento de precios es muy violento tanto para un lado como para otro; esto en mi opinión hace los mercados más frágiles y es por ese motivo que los bonos soberanos del Primer Mundo cada vez rinden menos porque los compradores saben que existe un comprador de última instancia; en el caso de Europa con gran demanda del BCE todos los meses entonces el negocio es comprar apalancados tratando de maximizar rendimientos que son ridículos; 2) si vamos a Brasil, la novela continúa y nos avisaron que el director de "Narcos", de HBO, se está preparando para hacer una serie; evidentemente material no le falta, pero debería esperar el final; 3) viendo el balance de ayer de Petrobras creo que el mercado está completamente fuera de sí a pesar de la corrección de la Bolsa y del real; me parece que como punto de equilibrio el valor contra el dólar debería estar más cerca de 4 y la acción de PBR entre 4 y 4.5, pero como siempre sucede el corto plazo es muy difícil de acertar aunque si Dilma sigue hasta las últimas consecuencias, lo más probable es que las expectativas positivas se diluyan; finalmente la compañía Odebrecht decidió reconocer y cooperar con las autoridades, lo cual desde mi punto de vista puede ser favorable a la empresa y de ser así sus bonos que hoy están en promedio en 45 serían una apuesta riesgosa, pero creo que vale la pena poner unos pesos; 4) sigo apostando a la renta fija en la Argentina más aun cuando Paraguay emitió hoy 600 millones a 10 años con una tasa del 5%; les recuerdo que Brasil, a pesar de todo, hace dos semanas pagó el 6%, por lo tanto si la Argentina sale al 8%, sus bonos deberían subir en el mediano plazo reflejando las mejoras y las expectativas para adelante; 5) Por último, los mercados siempre miran el corto plazo, pero yo me concentraría en un par de fechas, la primera en junio, cuando los ingleses decidan si se quedan o no en el mercado común; y la segunda, el primer martes de noviembre, cuando los americanos despidan a Obama y no vaya a ser que gane Trump ...".

•La potencialidad que los inversores le ven al mercado local quedó plasmado en la venta de una acción del Merval esta semana a un precio que hace muchos años que se veía. En la transacción participaron Allaria por parte de los vendedores y Nápoli en representación del comprador. La operación se hizo por 20 millones de pesos, el equivalente a poco más de 1,2 millón de dólares. Los mesadineristas recordaban que después de la crisis de 2001 y durante varios años el propio Merval tuvo que salir a recomprar sus acciones para ponerles un piso en 300.000 dólares. El salto del precio no deja de ser curioso teniendo en cuenta que el mercado ya está desregulado y cualquier operador que pase el examen de idoneidad puede empezar a operar como ALyC (Agente de Liquidación y Compensación). El único requisito es dejar una garantía que puede ser aportada en activos financieros. El salto del precio es una muestra de la expectativa de un significativo en el volumen de operaciones que podría registrarse en el mercado local, junto al ingreso de grupos extranjeros interesados en poner algunas fichas.