Los cupones PBI han registrado una fuerte merma desde el jueves pasado, cuando se dieron a conocer las cifras del Estimador Mensual de la Actividad Económica (EMAE) de septiembre, donde se registró un crecimiento del 3,8% interanual. Si bien la cifra fue positiva, puso en duda las proyecciones de crecimiento del 3% para todo 2017 que mantiene el Gobierno, ya que el dato difundido por el Indec debería haberse ubicado por encima del 4% para cumplir con la meta. Desde el jueves, el cupón en pesos se hundió un 4,35%, mientras que el TVPA, con legislación en Argentina, se hundió un 5,95% y el TVPY, con legislación en Nueva York, retrocedió un 1,05%.
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Lo que ocurre es que estos títulos necesitan que la economía crezca un 3% este año para pagar en diciembre del año que viene entre u$s2.800 millones y u$s4.000 millones, dependiendo del año de empalme que se elija. Según analistas privados, se precisa que la economía crezca a un ritmo del 0,7% mensual desestacionalizado entre octubre y diciembre, cifra que se vería complicada debido al menor gasto real del Gobierno y a la elevada inflación que se espera para los últimos meses, lo que golpearía sobre el salario real y acercaría a la inflación al 25% para todo 2017. Además, hay desconfianza en que la economía vaya a crecer por encima del 3% el año que viene debido a la necesidad de reducir el déficit primario, lo que impactaría sobre la merma del gasto real y sobre la inflación, pese al arrastre positivo que dejará este año, lo que también dificultaría el pago para 2019.
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