Palo porque bogas, palo porque no bogas

La historia la conocemos y no es buena. Corre más o menos así: cuantas más malas noticias tengamos y más débil se muestre la recuperación económica, más probable es que la Reserva Federal implemente estímulos adicionales, aun a riesgo de tener que enfrentar un incremento inflacionario o desvalorizar el valor del dólar (violando los lineamientos principales que le impone la ley).

En realidad no importa demasiado si estas medidas tienen o no un efecto positivo sobre el bolsillo de la gente, porque lo que le interesa a los inversores es que servirán para seguir inyectando dinero a tasas negativas que alimenten el rally de los activos financieros. Parece lógico entonces que de la mano del anuncio que la confianza de los consumidores se desplomó al punto más bajo en siete meses, que el incremento de la actividad manufacturera en la región centro atlántica estuvo a punto de tornarse negativa el ultimo mes, que la construcción sigue sin repuntar, etc., el Dow trepara al 0.43% a 10858.14 puntos. Lo que es más, este mismo argumento sirve para justificar que ayer el oro marcó un nuevo máximo histórico al tocar durante U$D 1309.2 por onza -a pesar que los commodities tuvieron una sesión bajista-, que el dólar se desvalorizo un 0.5% ante las principales monedas y que la tasa de los treasuries a 10 años -a pesar que la colocación de notas a 5 años que hizo el Tesoro estuvo lejos de ser excelente- retrocedió al mínimo desde enero del año pasado. Pero si en este marco tuvimos un incremento de lo operado a poco mas de 1000 millones de papeles en el NYSE, fue más por la actividad de fin del trimestre (Window Dressing) que por un real incremento en el interés de los inversores. Quien nos haya seguido atentamente seguramente entreverá nuestro escepticismo a este argumento que nos recuerda aquello de palo porque... (sube porque la economía no mejora, sube porque la economía mejora).