Qué pasa con el Dow

 Ayer veíamos cómo el mercado bursátil norteamericano ya no es sólo "el NYSE" o "el Nasdaq", sino un conglomerado de cerca de 300 plataformas operativas que aparecieron, básicamente, en los últimos 10 años y se llevan hoy casi el 40% del volumen diario. Pero así como ha cambiado la estructura del mercado -o porque esto ocurrió-, también se modificó la composición del universo de los inversores. En 1950 los hogares norteamericanos eran titulares del 90% de las acciones cotizantes, en 2010 la proporción rondaba el 33% (de éstos, el 15% -45 millones de personas- detentaba acciones cotizantes de manera directa, frente al 21% -58 millones de personas- de 2001) y hoy estaría en torno al 25%. Las estimaciones son que los 5 inversores institucionales más grandes controlarían cerca del 20% de todas las acciones norteamericanas, los 25 más grandes, el 40%, y los 100 más grandes, el 60%. Este cambio en el "inversor promedio" también se dio con una modificación en su comportamiento. Hasta los 60 la rotación anual típica de las carteras norteamericanas (volumen/capitalización) era del 15% (equivale a decir que la acción típica se conservaba 6.5 años), en 1990 la rotación había crecido al 53% (se conservaban los papeles 2 años), para el 2000 había crecido al 200% (6 meses), durante lo peor de la crisis en 2008 trepó a más del 400%, (menos de 3 meses) y según los datos más recientes estaría rondando el 125% (10 meses). Estos últimos valores se refieren exclusivamente al volumen negociado en las Bolsas formales. Si incluimos lo operado por fuera del sistema, la rotación rondaría el 175%, o dicho de manera más gráfica: una tenencia típica de papeles en cartera que no supera los 7 meses. Pero, como veremos, este cambio en el comportamiento del "inversor promedio" no sólo abarca la dimensión temporal. Sin definir antes qué cosa es hoy, eso que llamamos "Wall Street" (el mercado bursátil norteamericano) y sin dar al menos unas nociones de cómo está funcionando, referirnos a lo que puede estar ocurriendo allí, es baladí. Entonces, lo más que podemos decir es que el Dow trepó ayer un 0,58% a 16.906,62 puntos. Mañana seguimos.