Se reactivan los desarrollados y pierden fuerza los emergentes

El fin de la época dorada para los emergentes, que empezó a anticiparse con la reversión de la política monetaria de la Reserva Federal de Estados Unidos, ya da sus primera señales a nivel global: según los últimos datos de actividad, la eurozona arroja ahora indicios de recuperación que podrían terminar de consolidarse hacia fin de este año, mientras los países en desarrollo sufren las revisiones a la baja del crecimiento de China.

A esta conclusión llegaron los autores de un trabajo publicado ayer por Fundación Mediterránea, en el que alertaron que el escenario mundial parece reconfigurarse: "En el margen, son los países desarrollados los que aceleran y los emergentes los que pierden ritmo", subrayaron.

La Reserva Federal sigue transmitiendo que habrá de comenzar a retirar los estímulos, pero se reserva el momento y reconoce el riesgo de abortar la recuperación si actúa demasiado pronto o en forma agresiva. De acuerdo con las proyecciones de los economistas, la eurozona comienza a presentar señales de que la recuperación es posible hacia fin de este año, con un Central que conserva todo su poder de fuego.

Aunque, según aclararon, "aún continúa en terreno negativo".

En los emergentes, en cambio, "las revisiones a la baja del crecimiento de China impactan tanto por la ponderación del gigante asiático como por su efecto multiplicador sobre el resto de los emergentes".

Sucede que, actualmente, la desaceleración china incide por partida doble.

Por un lado, tiene incidencia directa en la revisión a la baja del crecimiento emergente. Y, por el otro, produce un "efecto dominó sobre buena parte del resto de los emergentes, tanto por flujos comerciales como por el precio de los commodities agrícolas y minerales.

Las autoridades chinas han mostrado mayor tolerancia a crecer menos, por lo que el escenario más previsible es de un crecimiento en torno al 7% para los próximos años. "Los países con mayor dependencia de sus ingresos de divisas y fiscales a los commodities son los más vulnerables y verán afectadas sus cuentas externas y sus finanzas públicas", advierte el Ieral.

Europa continúa siendo, entre los desarrollados, el principal foco de incertidumbre. Pero, al menos por ahora, entre los datos positivos se destaca la estabilización de la tasa de desempleo, fija en un 12,1% en los últimos 4 meses (si bien aún falta que se conozcan los datos de empleo del segundo trimestre del año).