Toda la carne al asador

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 Escuchábamos ayer a un amigo sostener que "el precio es secundario; lo importante es el volumen con que se convalida ese precio", tratando de justificar que la suba del dólar/baja de las acciones de la semana pasada no conllevaba información relevante, y por lo tanto, el inversor no debería prestarles atención y concentrarse en la mejora de la tasa de riesgo-país como una señal sobre lo que está por venir. Como siempre, quien esto escribe no tiene idea sobre qué sucederá. Aclarado esto, viene bien revisar la relación entre el comportamiento del volumen y el precio de los activos financieros, y para lo que nos toca los del mercado accionario local. De acuerdo con la teoría de eficiencia, los precios son los que recogen toda la información disponible en torno a un activo financiero, de manera que si bien los volúmenes anormales pueden ser "información" en sí, no son el reflejo de "toda la información disponible" y por lo tanto no sirven para elaborar estrategias persistentes de ganancias extraordinarias. Bajado a tierra un viejo adagio del mercado lo pone más claro al decir algo así como que "el precio es lo que el mercado nos dice y el volumen, el convencimiento con que eso se dice". Seguimos mañana. Ante el pedido del Gobierno argentino -temeroso por el efecto de la licitación de Lebac de hoy: vencen unos $400.000 millones y el plan es renovar $150.000 millones; la diferencia a esterilizarse con Nobac, Leliq, Letes y una nueva suba de encajes- el FMI emitió ayer un comunicado hablando de "avances importantes", sobre el cual el Banco Central montó su estrategia -que incluye la presentación del Presupuesto 2019, la filtración que en una semana saldría "el acuerdo", el virtual medio feriado financiero de mañana por Iom Kipur y para las malas lenguas, hasta el procesamiento a CFK- de arrancar la rueda vendiendo dólares a $39,55, 30 centavos abajo del cierre del viernes. Con "toda la carne en el asador", el dólar oficial cedió ayer 0,27% a $40,42, el "blue" sumó 0,88%, a $40,35, el riesgo-país descendió 2,27%, a 627 puntos, y el Merval recuperó 3,25%, quedando en 31.157,4 puntos. Ejes de una rueda de $1.143 millones (con 53 alzas, 10 papeles sin cambio y 32 mermas), 24% arriba del diario del año, fueron el G. Galicia (9,06%) con $282 millones, el Macro (0,09%) con $160 millones y Pampa Energía (3,95%) con $72 millones. En el podio líder Mirgor (13,46%), el Galicia y TGS (8,41%); en el antipodio Telecom (-1,97%), Comercial del Plata (-0,74%) y Tenaris (-0,73%).

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