Un “éxito” del Toto

De los $100.000 millones de la Letra híbrida al 8/2/19 (paga 1.7056% -22,25% anual- con capitalización mensual o ajuste de capital por CER + 3,75% si la inflación es mayor que el 18,75%; lo que sea mayor al vencimiento), el MinFin colocó el miércoles $70.481. Con una demanda de $74.189 millones el "bid to cover" (ofertas/aceptado) fue 1,05 (al mismo tiempo, el Tesoro yanqui colocaba en una operación considerada "pobre", bonos a 10 años con un "b/c" de 2.34), sensiblemente menor que el 2,74 de la operación de diciembre (por el tramo de Letes en dólares, el "b/c" fue 1,30, debajo del promedio de los últimos seis meses, 2,99). Para lo que fue un título "taylor made" para Cías. de Seguros, queda la sensación de que alguien decidió dar un paso al costado. Si bien el "Toto" usó todo su músculo para que los diarios y comunicadores "amigos" vendieran la idea que la operación fue un "éxito" -hasta el ridículo de "mover el arco" de lo que se esperaba recaudar y hablar de celebraciones dentro del Gobierno-, la realidad es que cada vez se le hace más difícil al Tesoro colocar deuda en buenas condiciones. Esto no es nada para festejar, pero si no se lo reconoce, no se aprende; si no se aprende, no se corrige; y si no se corrige, perdemos todos. Piense el lector que ayer Grecia (la Grecia que debió ser rescatada por la comunidad internacional tres veces, la última en 2015) colocó ayer un bono a 7 años por 3.000 millones al 3,75%, en una tasa de 3,5% con un "bid to cover" de 2,1 Pasando a lo sucedido en la plaza, por tercera vez se repitió la misma cantinela. Un arranque alcista (que alcanzó 1,9% a pesar de la baja en Wall Street), impulsado según las malas lenguas por "los muchachos del sistema", abortado poco después de mediodía (cuando el Dow perdía 1,8%). De ahí el Merval alcanzó a perder 2,2%, acotando al cierre la merma a -1,91%, al estacionarse en 31.021,59 puntos. Los $961.3 millones operados en acciones (3% menos que el miércoles -achique que podría constituir una buena señal para algunos-), divididos entre 17 alzas y 75 mermas, fueron motorizados por Petrobras Brasil (-1,04%) con $127,4 millones, el Grupo Galicia (-1,49%) con $106 millones e YPF (-0,94%) con $75 millones. En el podio líder Siderar (0,31%), Central Costanera (0,29%) y San Miguel (0%); en el antipodio el Banco Hipotecario (-5%), Mirgor (-4.68%) y TGN (-4,15%). La estrella: Polledo (5,56%), la estrellada, Metrogas (5,86%).