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"Un shock o gradualismo, todo tiende al mismo lugar"
• AVATARES EMPRESARIOS
Ricardo Moreno y Martín Zarich
Periodista: Las acciones de los bancos tuvieron alzas siderales en la Argentina. ¿Cómo ven ese fenómeno?
Ricardo Moreno: Somos un grupo internacional que cotiza en Bolsa y tiene que dar resultados todos los años. Siempre hay presión por resultados. Este banco dando resultados financieros se enriquece menos que invirtiendo en franquicias, en tecnología, en abrir sucursales en hacer negocios de alianzas. Años atrás ponía como referencia, un poco improvisada, que valíamos 800 millones de dólares en la Bolsa y decías que este banco con un proceso económico más alineado a la empresa puede valer 3.000 millones. Y hoy vale entre 3.500 y 4.000 millones. Ahora un banco como este mismo share 10% del mercado, PBI parecido como Colombia, vale 10.000 millones.
Martín Zarich: El problema que seguimos teniendo es el tamaño del mercado. En Colombia debe rondar el 60% del PBI y nosotros estamos dando vuelta entre 10 y 15%.
R.M: La bancarizacion, es decir qué porción de la población tiene relacion con el banco, en la Argentina sería de 30%. Depósitos y créditos sobre el PBI, cerca del 11%, pueden crecer de manera vertiginosa. Se puede hacer esa captura en 5 o 6 puntos por año. Esa es la razon para pensar que el sistema financiero es una gran oportunidad en la Argentina.
M.Z.: Tienen que seguir varias cosas de la mano. La capitalización tiene que sostenerse, se tiene que dar lugar a que el apalancamiento esté dentro de niveles normales, se tiene que generar rentabilidad porque sino, no se genera capitalización...Si todo eso ocurre, es así.
P: ¿Cómo ven al sistema financiero hoy y las regulaciones?
R.M: Creo a nivel global, el movimiento a una mayor regulación en el mundo fue muy positivo porque buena parte de la crisis que hubo fue por debilidades de regulación. Pero en un momento tuvo un rendimiento politico el ataque a bancos en el mundo que se han pasado. Si se exige un nivel de apalancamiento imposible, atenta contra el crecimiento de la economía. Ese proceso mundial pasó su pico y está en etapa de racionalizacion.
M.Z.: El punto es que ese ciclo regulatorio fue por excesivo apalancamiento en el mundo. Y las limitaciones fueron contra ello. Argentina nunca tuvo excesos del credito barato. La política no es frenar el apalancamiento. Hay quee generarlo. Lo que vemos es que tenemos que terminar de entender el concepto de que somos una suerte de buffer entre politicas públicas y la economia productiva. Somos intermediarios. Tenemos un sistema fiannciero con una buena regulacion prudencial en terminos generales, muy buenos niveles de solvencia y tenemos que poner aquí un asterisco, sobre ganancias de los bancos, que son nominales. Es dificil ganar dinero en terminos reales. No estamos generando la posibilidad de ampliar la base. En el fondo estamos repartiendo escasez. Tenemos que pegar un salto en fondos al país, en fondos al sistema financiero. El punto crítico es que depende de politicas públicas macro más que del sistema.
P: ¿Cómo ven la economía y mercados del mundo?
R.M.: La mirada positiva es que no estamos en donde estabamos hace 4 o 5 años. EE.UU. parece estar saliendo de manera saludable aunque están todos ampollados. Cualquier datito que sale empieza la duda. EE.UU. da la impresión que esta en buen proceso y la más sana como economia central. Europa esta dando sus "baby steps" y en particular España. Y Grecia se va a seguir complicando pero nadie va a dejar que haya catástrofe mundial por Grecia. Sí es verdad que lo de China parece estar menos vigoroso que lo que estaba y es lo más relevante para América latina. Y para nosotros, Brasil, que habría encontrado un cierto piso. El gobierno ha tomado la postura de pasar señales y los activos brasileños se han recuperado.
P: La economía argentina debe ser más difícil de predecir...
M.Z.: Tenemos todos la expectativa de un 2016 con mayores componentes de normalidad, y de racionalidad. Cuando leo diferenets declaraciones, me parece que hay más discusion sobre aplicar un shock o un gradualismo, pero todo tendiente al mismo lugar. Se discute mas herramientas, cuando levantar cepo, velocidad del ajuste inflacionario....La discusión de politicas y de la velocidad del ajuste es dominante y muy relevante. Especialmente en Aargentina que tiene una sensibilidad a los timings de cambio de politica muy fuerte. Probablemente la variable que tome mas tiempo normalizar sea la del deficit publico. Las otras variables mas financieras, si tenemos un shock de confianza pública general, que seria normal en una eleccion bien ganada, creo que veríamos un cambio psoitvo de tendencia Y se refleja hoy que es lo que explica la tranquilidad que estamos viendo. Soy moderadamente optimista.
