Un trimestre chato

Finalmente vimos una Janet Yellen actuando de acuerdo con lo más íntimo de sus creencias. Con un giro de 180 grados ante las declaraciones y comportamiento de los últimos meses, ayer se mostró como la más blanda de las palomas (o la más keynesiana de los keynesianos por su disposición a seguir inflando con dinero público al sector financiero), por lo que el 0,82% que avanzó el Dow al cerrar en 16.457,66 puntos, casi parece "muy poco".

En resumen afirmó que la economía y el empleo están lejos de poder ser consideradas saludables, y que seguirán requiriendo de un gran apoyo de la política de tasas bajas de la Fed. No podemos sino estar completamente de acuerdo con la primera parte de la oración: el desempleo ronda el 6,7% muy por encima del 5,6% (máximo) que podría considerarse "normal", y la inflación anual apenas sobrepasa el 1 por ciento, muy por debajo del objetivo del 2% de la Fed.

La disyuntiva es que mientras algunos creemos que esto es reflejo del fracaso de las políticas expansivas que viene implementando el Gobierno norteamericano hace más de cinco años, otros -como Yellen- creen que esto evidencia que la expansión no ha sido suficiente. Como sea y en la medida en que el poder está en manos de los expansionistas, es claro que los precios de los activos financieros no carecerán de "combustible" por un tiempo más.

Lo curioso es que a pesar de esto, marzo finalizó con una mejora de sólo el 0,83% (que debemos adscribir en su mayoría, a lo sucedido ayer). El resultado del trimestre -o del año- resultó incluso menos auspicioso, ya que el Dow cede un 0,72% (el Nasdaq gana 0,54% y el S&P 500 1,3%). La duda es si esto es reflejo de la incertidumbre futura, el mix de buenas y malas noticias pasadas, o de alguna otra cosa. Piense y decida.