Una buena de la CNV (VII)

Entre el 3 y el 28 de julio de 2020, las acciones de TGLT “volaron” en apenas 16 ruedas 251% en dólares libres, 270% en términos nominales y 199% en términos de Merval, una singularidad que nunca se había dado y nunca más se dio después. Al momento de tratar de identificar factores que pudiéramos asociar a esta suba (como hicimos con las del 4 al 19 de septiembre de 2018 y la del 26 de diciembre de 2019 al 15 de enero de 2020), la cosa no es clara. Como apuntamos el viernes, el 2 de julio se había marcado un mínimo en términos de dólar y poco antes habían sido en términos nominales (el 18 de marzo) y en términos de Merval (el 26 de junio). Ante un lego, esto podría servir de argumento para justificar el rally, pero como son datos que solo se conocen “ex post”, lo más que se podría argumentar (haciendo abstracción de su situación interna de la empresa) es que por entonces -como ahora- los precios de las acciones lucían bajos en términos históricos. ¿Pero es esto una razón suficiente para justificar un rally? Rotundamente no, por caso, desde aquellos mínimos las acciones de TGLT pierden al viernes último, 24% en dólares y 42% en términos de Merval, quedando muy cerca de los nuevos mínimos. En el frente legal, tuvimos la sentencia de la Sala II de Cámara en lo CAyT de la CABA, del 27 de julio ratificando la ilegalidad de la construcción del proyecto Astor San Telmo (una de las tres obras que encaraba entonces la firma) y rechazando la apelación que habían realizado en conjunto el poder Ejecutivo de la Ciudad y la empresa (los contactos del novel presidente de la sociedad de algo sirvieron), lo que buena noticia seguramente no fue, ya que dejaba a la constructora con la única salida de reformular los planos para adaptarlos al Código y conseguir las autorizaciones correspondientes, antes de reiniciar las obras (el 4 de agosto el grupo presenta un amparo por inconstitucionalidad que es rechazado el 4 de septiembre). Claramente esto, que se conoció casi al finalizar el proceso de suba, iba en contra de la idea de un rally, aunque como veremos mañana, parece que hubo quien apostaba a un fallo favorable, que bien podría haberlo hecho. Seguimos mañana. Con el 0,18% cedido el viernes, el S&P Merval cerró 0,38 abajo en la semana en 87.934,02 puntos. El operado en acciones $741 millones, con 35 alzas, 9 sociedades sin cambio y 21 bajas, fue el menor desde el 19 de enero, 4% abajo del diario 2022. Con el blue cediendo 0,93% a $214 y el riesgo trepando 1,25% a 1.780 pb, los principales ADR sumaron en promedio 0,7%.