Una tímida reacción

 En la primera hora de operaciones, con el Merval trepando el 1,65%, parecía que tendríamos una recuperación al desplome del martes. Pero al sonar la campana, la cartera desandaba más del 50%, quedando un 0,79% arriba en 10.924,84 puntos. Escasos 67 papeles (34 alzas a 23 bajas) y un volumen 42% inferior al promedio diario del año, más el enroque estrella-estrellada de Autopista del Oeste, Colorín, Banco Santander, etc., dan cuenta de la tímida reacción de los inversores. Aprovechamos para adelantarnos y desgranar la visión "oficial" sobre el efecto que tendría la suba de tasas de los EE.UU. en mercados como el nuestro. El mes pasado, la mandamás del FMI, Christine Lagarde advirtió que "la liquidez puede evaporarse rápidamente si todos corren hacia la salida al mismo tiempo, lo que puede, por ejemplo, llevar a un camino poceado cuando la Fed comience a subir las tasas de corto plazo" y que esta turbulencia podría ser "especialmente fuerte" para las economías emergentes, exportadoras de commodities, atrapadas entre la baja de sus productos, un dólar fortalecido y una mayor carga de deuda. Días después el presidente de la Fed de St. Louis, James Bullard (un "halcón") deslizó: "Aun con alguna normalización (suba de tasas) la política monetaria seguirá excepcionalmente acomodativa". La semana pasada la presidente de la Fed, Janet Yellen aclaró que la flojedad del crecimiento económico no alterará su plan de incrementar las tasas este año. el martes el vicepresidente Stanley Fischer repitió lo de octubre: "Si el crecimiento mundial es más débil que lo anticipado, las consecuencias para la economía de los EE.UU. podrían llevar a la Fed a desarmar el facilitamiento (QE3) más lentamente". Agregando: "La actual política de suba de tasas puede disparar más eventos de volatilidad". En castellano: no quieren seguir inflando los activos financieros así que suben las tasas antes de fin de año y si "pasa algo no deseado", no dudarían en frenar la suba de tasas o implementar un QE4.