Llegarán capitales

(El ex presidente del Banco Central Mario Blejer sostuvo ayer en una entrevista por radio «El Mundo» que «el crecimiento no puede estar basado solamente en un dólar competitivo y en salarios relativamente bajos». Remarcó, en más de una oportunidad, la necesidad de aumentar la competitividad como el camino para incrementar la inversión y reducir las presiones inflacionarias. Además del candente tema del aumento de precios, Blejer augura que el flujo de capitales hacia la Argentina va a continuar este año y que el mayor desafío se plantea en lograr que el crecimiento de los últimos años se vuelva sostenible, para lo que subraya la importancia de mayores inversiones de largo plazo.)

PERIODISTA: ¿Cómo evalúa la inflación en la Argentina?

Mario Blejer: Uno de los fenómenos de los últimos tiempos es la gran caída de la inflación en forma generalizada en el mundo, tanto en países avanzados como en emergentes. En ese contexto, la de la Argentina es elevada. Se dice que está en alrededor de dos dígitos y existe discusión sobre cómo medirla, pero evidentemente nuestro país tiene problemas de inflación que va a tener que resolver.

P.: ¿Cuáles son las causas?

M.B.: Existen muchas dudas pero creo que los dos motivos fundamentales son que todavía se ven secuelas de la devaluación con precios que se han venido ajustando a lo largo del tiempo, por un lado, además del enfoque que se le está dando a la economía con el crecimiento del consumo, lo que pone presión a los precios sobre todo en un sistema en el cual todavía la inversión no ha llegado a niveles consistentes con esta tasa de crecimiento. Por lo tanto, es fundamental hacer todo lo posible para ganar competitividad, lo que traerá aumento de inversión y reducción de presiones inflacionarias.

P.: ¿Es uno de los desafíos que tiene por delante la Argentina?

M.B.: Diría que es el mayor desafío: hacer la economía argentina atractiva para la inversión de largo plazo. Esto es necesario para asentar la base del crecimiento que está basado en la productividad, en mejor infraestructura, mejor tecnología y mejor educación. El crecimiento no puede estar basado solamente en un dólar competitivo y en salarios relativamente bajos. Eso es lo que hacía falta para salir de la crisis, pero ahora es momento de buscar factores más competitivos.

P.: Sin duda el contexto internacional ha ayudado. ¿Considera que estas condiciones favorables se van a mantener en el corto y mediano plazo?

M.B.: No creo que estemos en un ciclo favorable sino en un cambio temporal, tal vez paradigmático de las condiciones internacionales dada la globalización y la integración de Asia a la economía mundial. Puede haber ajustes parciales o cambio en alguna variable, pero esto que se va a llamar «viento de cola» o contexto internacional favorable va a continuar por bastante tiempo.

P.: ¿Cómo ve la situación del ingreso de capitales a la Argentina?

M.B.: El flujo de capitales va a continuar porque la situación externa es de mucha liquidez, es decir, de muchos recursos buscando fuentes de rendimiento. En ese contexto todos los mercados emergentes han recibido gran cantidad de recursos. Además la tasa esperada, tanto de rendimiento financiero como en rendimiento de inversión real en la Argentina es alta, y por lo tanto atractiva. Por supuesto que el tema de la inversión directa real extranjera es un tema pendiente en América latina en general y en la Argentina en particular.

P.: ¿Cree que eso se podrá revertir en la región y en la Argentina?

M.B.: Con el tiempo se va a ver si la Argentina y la región logran ganar en términos de competitividad. Lo importante es la competitividad, la capacidad de aumentar la productividad, y en ese sentido creo que la región no está bien. En la mayoría de los rankings de competitividad la región latinoamericana está muy por debajo del resto, y la Argentina no aparece muy bien dentro de la región misma. Creo que eso es lo que hay que revertir: ganar competitividad en forma sostenida.