Mercados temen que se estanque economía de EEUU

(El diálogo es con un operador de la Bolsa de Nueva York que no desea ser identificado y por eso en la nota se lo menciona como Gordon Gekko, en alusión al personaje que interpretara Michael Douglas en la película "Wall Street". El tema es si la economía de Estados Unidos sigue en crecimiento o si se estancó.)

PERIODISTA: La economía norteamericana se enfrió. Creció 4,5% en los primeros tres meses del año. Se desaceleró a sólo 3% de abril a junio. Y no hay muchas señales de que se esté gestando una levantada...

Gordon Gekko: Surgieron algunos indicios la semana pasada. Las ventas de viviendas, usadas y a estrenar, tanto como la confianza del consumidor, arrojaron lecturas auspiciosas. El Chicago PMI también revirtió su descenso brusco del mes anterior... Y otros indicadores como órdenes de bienes durables, subsidios de desempleo, si bien resultaron neutros, contribuyen a despejar la noción de que se ahonde una pendiente...

P.: No se trata de evidencia que pueda rotularse como categórica...

G.G.: Desde ya que no. Veremos esta semana cuando se difunda el informe de empleo...

P.: Uno palpa el temor de que la economía haya vuelto a estancarse. Un regreso a la tónica gris dominante entre 2000 y 2003.

G.G.: El temor existe. Es lo que reflejan las tasas de largo plazo. Mi impresión es que se exagera. Pero, hoy por hoy, es un tema opinable...

P.: Se dice que la Bolsa anticipa. Y la fragilidad de las cotizaciones -a pesar de que la temporada de balances no ha sido precisamente magra-no parece presagiar nada alentador...

G.G.: Un Dow Jones en la zona de los 10 mil puntos no es una pesadilla. Máxime cuando la Reserva Federal se ha impuesto la tarea de devolver la tasa de corto plazo a niveles acordes con la inflación.

P.: La semana próxima se reúne otra vez la Reserva Federal (Fed). ¿También la Fed estará cavilando sobre qué rumbo tomar?

G.G.: ¿Habrá leído la presentación de Alan Greenspan en el Congreso, no? Los mercados están en el limbo, pero Greenspan no duda. Mantiene la visión que esbozó en abril... No se ha movido un ápice.

P.: La Fed sigue convencida de la robustez de la recuperación.

G.G.: Greenspan dejó de lado su habitual ambigüedad. Fue muy explícito. Habló de una economía muy pujante.Y Greenspan es quien conduce las riendas de la Fed.

P.: La Fed ve una economía creciendo este año por encima de 4%.

G.G.: Así es. El pronóstico ubica una franja de 4,5% y 4,75% como rango probable para 2004. Moderándose luego a un ritmo de entre 3,5% y 4% el año próximo.

P.: Si la Fed confía en sus estimaciones, parece inevitable que la semana próxima dispare una nueva suba de las tasas de interés de corto plazo...

G.G.: Usted lo ha dicho.

P.: Entiendo que se recurrirá a la dosis habitual. Un ajuste de un cuarto de punto.

G.G.: Eso pienso.

P.: ¿Cree que se trata ya de una decisión tomada?

G.G.: Supongo que el Comité de Mercado Abierto usará toda la información disponible para llegar a una decisión. Todavía falta conocer algunas piezas relevantes.

P.: Sobre todo, el informe de empleo de julio.

G.G.: Por ejemplo.

P.: Una lectura muy débil en ese frente podría congelar el retoque...

G.G.: Debería apartarse mucho de lo que la Fed tiene en mente. Digamos, casi una catástrofe. Si no lo es, el costo de saltear una suba -en términos de alimentar la incertidumbre-sería mayor que el de practicar una módica suba de 1,25% a 1,5%...

P.: ¿Cómo cree que responderán los mercados en lo que resta del año?

G.G.: Julio abría una ventana de oportunidad. Pero se cerró sin pena ni gloria para las acciones.

P.: Más bien, con bastante zozobra...

G.G.: Correcto. Por cuarto trimestre consecutivo, las acciones redondearon un aumento de 20% plus en las ganancias trimestrales. Por segundo trimestre consecutivo, ello no movió el amperímetro. Las cotizaciones no respondieron al estímulo. Pero, silenciosamente, usted mejora las valuaciones. No está mal aunque uno entiende las ansiedades. En este marco, parece que los mercados están condenados a una existencia lateral, a moverse en rangos como lo han hecho desde enero.