Mercado incierto para la soja durante 2005

La estadística no resulta del todo favorable para las cotizaciones de soja durante este mes de diciembre, ya que existe una fuerte tendencia estacional a que los precios declinen en el curso de este período.

En los últimos 30 años, la plaza terminó con cotizaciones mejores a aquellas con las que comenzó en solamente 4 años: 1985, 1988, 1993 y 1995. En las otras 26 oportunidades las cotizaciones declinaron o se mantuvieron casi iguales a cómo habían comenzado el mes.

• Elementos

Existen además otros elementos negativos en el mercado, que no contribuyen a una franca mejoría en el actual nivel de precios.

1- La flojedad en la cotización del dólar. Este elemento, que a todas luces resulta un elemento positivo, pues el poder de compra de terceros países se incrementa en la medida que las cotizaciones de sus monedas mejoran, ha perdido fuerza en las últimas semanas ante los temores de una desaceleración del crecimiento económico mundial.

2- Los márgenes de molienda en los EE.UU., que se han achicado considerablemente, asociado a la fuerte retención de mercadería del farmer norteamericano, acrecientan el temor de contar finalmente con una molienda parecida o aun más baja que la que el USDA proyecta.

3- Existen algunos rumores que darían cuenta de algunas anulaciones de compras de porotos de soja por parte de China debido al alto costo de los fletes marítimos, cuya mejora obedece precisamente en parte a la fuerte importación que este país realiza de otros commodities, en particular mineral de hierro, y a los aún elevados precios del petróleo.

4- El favorable comienzo de la campaña sudamericana. Aunque la roya se hará presente en alguno de los dos principales países productores (o en ambos), el mercado tiene la percepción que aún resulta prematuro preocuparse por este tema.

5- La mayoría de los traders anticipa un carry over norteamericano de soja de 400 millones de bushels (11 mill/t). Aun con estos factores negativos, el mercado no se encuentra aún dispuesto a adicionar algún premio por la probable aparición de la roya asiática en esta región o en los EE.UU. También es probable que la próxima siembra en los EE.UU. resulte menor a lo que se proyecta privadamente. Veremos alguna definición de esta tendencia en el curso del primer trimestre del próximo año, pero parece muy probable que asistamos a una menor implantación de oleaginosas en general, a favor de maíz. La experiencia de los productores norteamericanos con este cultivo ha sido excelente en el curso de esta campaña. Muchos intentarán repetir los rendimientos obtenidos y otros rotarán a maíz luego de varias campañas implantadas con soja y en la que sacaron provecho de los buenos precios de la oleaginosa.

Finalmente, si el mercado del petróleo continuase con la tendencia declinante iniciada hace pocas semanas, esto podría trasladarse parcialmente a los fletes y el proceso de llegar con materias primas básicas a destino resultará más económico, estimulándose así las compras.

El mercado de maíz sigue con atención la posibilidad de crecimiento de combustibles alternativos, como el etanol, que permitan una mayor demanda doméstica por este producto en los EE.UU.

Mensualmente va creciendo esta nueva fuente de energía aunque se aguarda la sanción de una nueva ley que permitirá realizar mayor cantidad de inversiones en esta área con mayor certidumbre. El nuevo candidato a ocupar la cartera de agricultura en los EE.UU., el gobernador del Estado de Nebraska, Mike Johanns, es un férreo defensor de este proyecto, precisamente por ser el gobernador del tercer productor de maíz del país.