Señales negativas para los precios en campaña '05/'06

Falta definir el stock final de la cosecha estadounidense y a partir de allí comenzar a delinear un panorama de cultivos en Sudamérica. Aún falta mucho para definir una tendencia.

La semana comenzó con el aguardado informe del USDA sobre producción y el balance mensual de oferta y demanda, en el que se incrementaron significativamente las proyecciones productivas de los cultivos de verano en los EE.UU., lo que provocó una de las peores semanas -en términos de precios-en lo que va del año.

El maíz norteamericano, en la presente campaña, totalizará un volumen de 270,2 mill./t, algo más de 7 millones por encima de lo proyectado en el mes anterior y el salto productivo más importante de un informe del mes de agosto al de setiembre de la historia. La estadística señala, además, que generalmente cuando se produce un aumento productivo de agosto a setiembre, la cifra final de la campaña suele superar al número de este mes.

En soja, la producción estadounidense alcanzaría los 77,7 mill./t, prácticamente dos millones más que lo proyectado en agosto.

Contrariamente a lo que ocurre con el maíz, cuando surge un aumento de producción del reporte del mes de agosto al de setiembre, el número final de la campaña por lo general es inferior a la cifra revelada en este mes. En su balance mundial, el USDA redujo la estimación de la próxima campaña brasileña de soja en dos millones, proyectando ahora una cosecha de 60 mill./t y dejó sin cambios su estimación para nuestro país, en 39 millones. Las importaciones chinas de la campaña 2004/'05 alcanzarán los 25 mill./t, comparado con 24 mill./ t reportados el mes anterior, en tanto que permanece sin cambios las proyecciones de importación para la próxima campaña en los 27 mill./t.

Los stocks finales mundiales de porotos de soja fueron reducidos a 44,9 millones, comparado con 48,2 millones del mes anterior, aunque permanecen por encima de los 44,46 mill./t del año anterior.

En maíz, la producción mundial crece en casi 6 mill./t, reflejando el crecimiento de un mes a otro de la producción norteamericana. Los stocks finales crecen a casi 112 millones de toneladas (o 3,4%), con un leve crecimiento de la demanda forrajera e industrial.

• Escenario

En general, el escenario de precios para este nuevo ciclo 2005/'06 se presenta aún constructivo para los precios de soja. Sin embargo, es probable que el tamaño de la campaña norteamericana se vaya incrementando en el correr de los próximos informes y esto determine un aumento en el tamaño de los stocks finales de ese país.

Además, es posible que mucha de la actividad exportadora que normalmente se realiza en el período octubre-diciembre sea trasladada al período eneromarzo, lo que provocará cierta distorsión en la relación uso/ oferta, que hacia fin de año lucirá como holgada, comparada con los años anteriores. La producción de soja « extranorteamericana» también genera algunas dudas. Por un lado, la próxima cosecha en China se perfila como bastante buena, y la producción excederá seguramente los 17 millones de toneladas que anuncia el USDA, comparado con 18 mill./t del ciclo anterior.

Las importaciones chinas, por su lado, seguirían sostenidas por el crecimiento de su economía y el destacado uso de los productos de soja.

En Brasil, la campaña se presenta con algunas dificultades. Es altamente probable que los rendimientos de este ciclo superen a los obtenidos en los últimos dos años pero esta posibilidad compensará parcialmente la caída en el área de siembra. Celeres redujo su estimación de la próxima campaña a 61,6 millones de toneladas, versus 63,1 millones de un mes atrás.

El Ministerio de Agricultura Brasileño, por su parte, aumentó su proyección de la campaña 2004/'05 a 51,5 mill./t, comparado con 50,2 millones del informe anterior.

Este aumento es atribuible básicamente a un crecimiento en los rendimientos finales obtenidos y aunque se refiera a una campaña ya superada edifica un escenario no tan pesimista para los stocks iniciales de la campaña que comienza.

También la privada AgroConsult proyecta una campaña brasileña 2005/'06 de solamente 51,8 mill./t, levemente por encima de la del ciclo anterior, proyectando una caída de área de siembra de 11,4%; ésta parecería ser la más baja estimación escuchada hasta el momento.

En nuestro país, la mayoría de los analistas imagina una campaña igual o ligeramente superior a la del año anterior por algo opuesto a lo que ocurrirá en el Brasil: el área volverá a expandirse, pero tal vez los rendimientos promedio no resulten tan importantes como los del ciclo previo.

En la India subsisten inconvenientes derivados de la ausencia de precipitaciones significativas, lo que aumenta la expectativa que en esta temporada se observarán mayores importaciones de aceites.