Anticipan ya una mayor recuperación económica

Los grandes operadores siguen gradualmente anticipando que un presidente pro mercado surgirá de las próximas elecciones. Ya quedó reflejado en las colocaciones en pesos que se están haciendo a 18 meses a 29% en Lebac. Un fondo de inversión inglés ya compró u$s 50 millones en estos títulos que emite el Banco Central. Los BODEN 2012 acumulan una ganancia de 15% en lo que va del mes (pero rinden sólo 18% anual, por lo que estarían muy cerca de un máximo). Hubo alzas significativas en la Bolsa en las acciones de empresas privatizadas: descuentan allí que rápidamente el próximo gobierno renegociará tarifas y restablecerá el funcionamiento de contratos. Como sigue vigente la oferta para retirar di-nero del «corralón», los bancos ofrecen rendimientos de 23% anual para depósitos en plazo fijo. El dólar ayer siguió con pocas oscilaciones, cerrando a $ 2,96.

La Bolsa subió ayer por quinta jornada consecutiva y cerró en su mayor nivel en los últimos tres años, apuntalada por la expectativa de los inversores sobre el triunfo de un candidato pro mercado en las próximas elecciones presidenciales.

Concretamente, el índice Merval avanzó 1,53% y se ubicó en los 600,62 puntos, una zona que tocó durante la rueda del 10 de enero pasado, pero que en la que no cerraba desde el 27 de marzo de 2000, cuando el gobierno del entonces presidente Fernando de la Rúa aún despertaba esperanzas entre los operadores. Sin embargo, estas cifras deben ser tomadas con cautela, principalmente porque en este lapso el peso sufrió una devaluación de 67%, a la vez que se registró una inflación minorista en torno a 44%.

El dato que más alentó ayer a los inversores es que las alzas abarcaron una amplia gama de empresas. A diferencia de lo que ocurrió durante el año pasado, cuando los ascensos estuvieron focalizados en las compañías de perfil exportador, actualmente la mejora se extiende a un abanico de firmas con actividades disímiles. «Esto es un síntoma de que las expectativas de la economía en general son mejores», razonó un operador al término de la rueda de ayer.

Son varios los factores que están confluyendo para impulsar a la Bolsa:

• Contexto político. Es probablemente la principal razón del buen clima bursátil. Entre los operadores crece la sensación de que en las elecciones saldrá victorioso un candidato con buena sintonía con el mercado. Ello -aseguran-podría gatillar nuevas alzas en la Bolsa y también entre los títulos públicos, en la medida en que se dé un renovado impulso a la renegociación de la deuda.

• Ausencia de opciones de inversión. En un contexto de dólar en baja, muchos inversores comenzaron a ver la Bolsa como una opción interesante de inversión, especialmente, los más reacios a realizar depósitos a plazo fijo, lo que implica inmovilizar los fondos durante un proceso electoral.

• Fondos del exterior. Los rendimientos de los principales activos financieros a nivel mundial hoy son bajos. Ello, sumado a las mejores perspectivas de la región, incentivó en las últimas semanas a varios fondos del exterior a tomar posiciones en activos locales. Aunque el ingreso de inversiones foráneas en la Argentina aún es tenue, buena parte de estos fondos está recalando en el recinto porteño.

En rigor, aunque la mejora en las acciones es generalizada, existen algunos sectores que, por diversas circunstancias, están siendo particularmente beneficiados. A esta descripción se ajustan las compañías privatizadas, dado que se ve como inevitable un reajuste de tarifas en el corto plazo. Ello mejoraría sensiblemente los números de estas firmas que hoy se encuentran muy deprimidos. Por ello, no extraña que desde principios de año empresas como Telecom y TGS hayan subido 54% y 37%, respectivamente, mientras Transener avanzó 41%.

• Perspectivas bancarias

También son buenas las perspectivas de los bancos, en particular, tras verificarse que la apertura del «corralón» no desató un retiro masivo de fondos, sino que las desprogramaciones se desarrollan dentro de los parámetros estimados inicialmente. Además, las entidades financieras están recuperando depósitos, lo que demuestra que tras la crisis que se precipitó en diciembre de 2001, los bancos están reconciliándose con el público. En lo que va de 2003, las acciones del BBVA Francés treparon 22%, a la vez que Bansud y Galicia avanzaron 16% y 15,2% en cada caso.

No menos destacada es la evolución de una serie de firmas que verificaron fuertes alzas en los últimos meses de la mano de las reestructuraciones de sus abultadas deudas. Este panorama se ajusta al de empresas como Comercial del Plata (+31% desde principios de año) y Acíndar (+66%).

Si bien es llamativo que compañías que hasta el año pasado estaban en convocatoria de acreedores, a punto de quebrar, hoy muestren una significativa recuperación de sus papeles, el proceso no carece de lógica. La delicada situación en la que se encontraban estas firmas meses atrás les otorgó un peso adicional en la negociación con los acreedores y les permitió concretar reestructuraciones muy ventajosas.

En las últimas cinco jornadas, el Merval subió 6,01%. Ayer, el volumen negociado en la rueda totalizó los $ 55 millones, de los cuales $ 20 millones fueron absorbidos por CEDEAR, es decir, certificados de acciones de compañías que cotizan en el exterior.

Entre los ganadores de la rueda de ayer se ubicaron Minetti (+8,2%), Gas Natural (+6,4%), Metrogas (+5,4%) y Acíndar (+4,4%). Al margen de la reacción del mercado quedaron, entre otras empresas líderes, Telefónica (-2,8%), Cresud (-2%), Aluar (-1,8%) y Repsol (-1,3%).

De todas formas, los analistas son cautos con respecto a la evolución de la Bolsa durante la próxima semana. Para ello se basan en la extrema selectividad a la hora de comprar que tendrán los operadores en la antesala de una elección presidencial.

Por otra parte, ayer el dólar retrocedió 2 centavos y cerró a $ 2,96 en las pizarras de las casas de cambio de la City porteña. De esta forma, la divisa estadounidense revirtió la tendencia ascendente que había mostrado en las dos jornadas previas, período en el que avanzó impulsada por el principio de acuerdo entre el Banco Central y el FMI para flexibilizar las pautas monetarias. En la jornada de ayer, el organismo que comanda Alfonso Prat-Gay sumó reservas por u$s 1,6 millón.