Conocido el dato de inflación de septiembre, ¿ahora BCRA volverá a subir las tasas o las mantendrá?

Crece la expectativa del mercado sobre si la autoridad monetaria aumentará nuevamente su tasa de referencia o si la mantendrá una vez que se conozca esta tarde el dato del IPC de septiembre.

Ignacio Petunchi

Por estas horas crece la expectativa del mercado sobre si el Banco Central aumentará nuevamente su tasa de referencia o si la mantendrá una vez que se conozca esta tarde el dato del IPC de septiembre.

El nivel de inflación de septiembre –que finalmente fue de 6,2% para el INDEC- es el dato clave para la decisión que tomará el Directorio de la autoridad monetaria.

Por lo pronto, dos fuentes del BCRA revelaron este viernes a Reuters que no se subiría la tasa y se mantendrá en el 75% anual ante la perspectiva de una desaceleración de la inflación y de que no se alcanzara consenso en la suba.

La entidad había considerado una nueva alza después de aumentos sucesivos en los nueve meses previos este año para contrarrestar la inflación que se prevé a finales de 2022 ligeramente por encima del 100%, donde se centra la expectativa según relevó el Banco Central.

Los directores no pudieron llegar a un acuerdo unánime sobre la decisión de una nueva subida de tasas, dijo una fuente según Reuters. Esto significa que la tasa probablemente se mantendría sin cambios en octubre, agregó bajo condición de anonimato, ya que las discusiones eran privadas.

"No hubo unanimidad para aumentar la tasa porque se tiene la certeza que la inflación irá a la baja durante los próximo meses", agregó la fuente. Al menos dos de los seis directores se opusieron a un nuevo aumento.

La expectativa de la entidad se ubica en que la inflación desacelerará en lo que queda del año y tenderá al 6% mensual. Las fuentes agregaron que tienen la preocupación que, de seguir con el alza de tasa, se alimente el déficit cuasifiscal mediante las letras 'Leliq' y encarezca más aún el reducido nivel de crédito existente.

El dato, que se conocerá esta tarde, se espera que se ubique encima del 6%. Actualmente la tasa referencial se sitúa en el 75% nominal anual, equivalente al 107% efectivo anual, ante una inflación proyectada del 100,3%, según el último relevamiento de expectativas entre analistas.

En un reciente informe de política monetaria, el BCRA sostuvo que continuará "ajustando las tasas de interés para mantenerlas en terreno positivo en términos reales (...) monitoreando la situación macroeconómica y calibrando las tasas de interés de referencia". Se busca "propender hacia un sendero de retornos que permita resguardar el valor de las inversiones realizadas en instrumentos denominados en moneda doméstica y de consolidar la estabilidad cambiaria y financiera".

El objetivo, que cuenta con el apoyo del Fondo Monetario Internacional (FMI), sigue siendo el mismo: incentivar el ahorro en la moneda local, esterilizar los pesos inyectados en la economía y acercar la tasa al ritmo de depreciación del tipo de cambio oficial. Se trataría del décimo incremento en lo que va del año.

Un motivo por el cual el mercado considera que la decisión es pertinente, es el rendimiento mensual del plazo fijo que sigue por detrás de la inflación. La expectativa que brindó el REM, de un IPC por encima del 100% a diciembre dejaría una vez más la renta en pesos negativa. De todas formas, la tasa efectiva anual (TEA) que es la que se aplica si se renueva cada 30 días la colocación, se ubica en torno al 107,5% en línea con lo indicado por los analistas.

Por su parte, un operador del mercado comentó a Ámbito que en las últimas semanas bajaron las expectativas de que el BCRA vuelva a subir las tasas, después de conocerse este miércoles el dato de inflación de septiembre de la Ciudad de Buenos Aires, que mostró una marcada desaceleración y perforó el 6% (marcó un 5,6%). "Me parece que no van a subir la tasa si el IPC nacional registra un guarismo similar", señaló.