Bernanke mantuvo tasas (pero insinuó que podría bajarlas)

Ben Bernanke

Washington - La Reserva Federal mantuvo las tasas de interés en 5,25% anual como esperaba el mercado, pero no fue tan optimista en el comunicado como auguraban los analistas.

La tasa sigue en el mismo nivel de junio de 2006, cuando se interrumpieron 17 subas consecutivas que la llevaron de 1% a 5,25% anual.

Lo más esperado por los analistas era el comunicado que fue muy parecido al de la reunión anterior de finales de marzo. Una de las escasas diferencias entre una minuta y la otra fue que esta vez la Fed admitió que el crecimiento económico se ha debilitado y mantuvo su visión de que la economía se expandiría a un ritmo moderado en los próximos trimestres. En cambio, insistió en que «la inflación estructural se mantiene algo elevada».

«Aunque las presiones inflacionarias se moderarían con el tiempo, el alto nivel de utilización de los recursos tiene el potencial de mantener esas presiones», dijo la Fed en referencia a la capacidad instalada de la industria.

Preocupación

«La principal preocupación de la política monetaria sigue siendo el riesgo de que la inflación no se modere como se espera», agregó. Destacar esta preocupación sobre los precios tuvo un efecto dispar sobre el mercado: afectó a los bonos del Tesoro, elevando su renta pero hizo subir a Wall Street.

Los analistas también tuvieron visiones opuestas sobre el comunicado. Para algunos la Fed ha postergado su decisión de bajar las tasas para 2008, en cambio otros creen que comenzará a partir del segundo semestre de este año.

«Básicamente, están diciendo que la economía no se debilitó lo suficiente como para reducir el riesgo de inflación», dijo Gary Thayer, economista jefe de A.G. Edwards & Sons en San Luis.

Según los últimos datos, la inflación estructural se moderó aunque la Fed no lo admita, mientras que una desaceleración en el crecimiento del empleo y un leve incremento en la tasa de desocupación sugieren que el mercado laboral se estaría debilitando.

Diferencia

«En relación al comunicado de la reunión de marzo, la principal diferencia es que se confirma la desaceleración de la economía producida en el primer trimestre del año», dijo Luis Palma Cané de Fimades. «Me llama la atención que la Fed continúe asignándole mayor riesgo al nivel de inflación que al ritmo de crecimiento. La mayoría esperaba que equiparara ambos riesgos», agregó.

La economía avanzó a una tasa anual de 1,3% en el primer trimestre.

En Chicago, cuando se conoció el texto del comunicado, los futuros de las tasas de interés a corto plazo caían, es decir aumentaron los pesimistas.

Los futuros mostraron que el mercado espera que la Fed mantenga las tasas estables en 5,25% anual en junio y las apuestas de un recorte en agosto cayeron a 15% desde 18% antes del encuentro.

El otro cambio en las perspectivas es que ahora se espera un solo recorte este año, cuando hasta ayer 18% de los inversores creía que iba a haber dos.