Bonos argentinos aún mantienen atractivo

Alan Greenspan

Los bonos argentinos mantuvieron -por lo menos ayer- su atractivo. Resurgieron ayer, en uno de los peores días de los mercados del mundo, cuando el oro llegó a su máximo de 614 dólares la onza (+2,5%), la tasa de los títulos del Tesoro estadounidense siguió arriba de 5% y el petróleo quebró la barrera de los u$s 70 el barril.

Mientras los bonos de Brasil, México y Venezuela se mantuvieron neutros, en Wall Street los papeles surgidos del canje de la deuda argentina en dólares subieron hasta 1%.

«Hay que dejar que los inversores se acostumbren a la renta de 5% en los bonos del Tesoro, para que vuelvan a invertir en activos argentinos. Mientras tanto, hay adelantados tomando posiciones porque los títulos del canje siguen teniendo el rendimiento más alto del mundo», señaló Rafael Ber de Argentine Research.

Cuando Alan Greenspan comenzó la suba de tasas de Estados Unidos, la renta de los bonos del canje era de alrededor de 18% contra 4,30% de los títulos del Tesoro de Estados Unidos. Si hoy la perspectiva de inflación en la Argentina sube de 12% actual a 14% en el año, la renta local será de 20% y se mantendrá la misma relación de 4 a 1. En blanco sobre negro: con un título argentino se podrá ganar hasta 20% y con un bono de Estados Unidos, 5%.

«Lo que pasa es que por ahora los inversores prefieren cubrirse y por eso van tras el oro. La situación en Irán los preocupa y temen que los republicanos actúen como lo hicieron en Irak», señaló Maximiliano Ginzburg, de MG Forex.

Para el analista «éste es un buen momento para los bonos en pesos indexados y creo que mayo será el mes del despegue para estos títulos».

Abastecedores

En Buenos Aires, el mercado de bonos hoy se abastece sólo de los inversores locales. Los del exterior se fueron cuando el Banco Central endureció sus exigencias para la compra de títulos trayendo dólares del exterior y al acentuarse la suba de las tasas en Estados Unidos.

Hoy los bonos se compran y venden en un mercado que se redujo a la tercera parte, por la ausencia de esos jugadores del exterior. Este «vivir con lo nuestro» se tradujo ayer en negocios en bonos por $ 690 millones entre el Mercado Abierto Electrónico (MAE) y la Bolsa de Comercio. En los mejores días de marzo, cuando los dólares del exterior buscaban los papeles en pesos, estos negocios superaban $ 2.500 millones diarios.

En este mercado reducido, el Discount y el par en pesos ayer subieron hasta 0,50%. Los posdefault tuvieron subas moderadas y los nominados en dólares padecieron la indiferencia del mercado con escasos negocios. Los cupones tuvieron un día tranquilo sin cambios en los precios. Al mercado sólo le falta volumen para ser atractivo y eso lo va a lograr en poco tiempo más. Los dólares no se van a privar de volver, a pesar de las medidas más duras del Central, si la renta sigue tan alta.

A favor de los bonos, juega el dólar. La percepción de que la moneda de Estados Unidos se encuentra estabilizada entre $ 3,07 y $ 3,10, permite apostar a los títulos en pesos indexados.

El dólar bajó a $ 3,075 en el mercado mayorista y en las casas de cambio se mantuvo a $ 3,09 para la venta, pero en algunas pizarras se ofrecía a $ 3,085.

Para hoy, la cotización puedebajar porque después del cierre aparecieron vendedores. La oferta supera 17 a 1 a la demanda, lo que hace suponer que hoy puede bajar a $ 3,08 para la venta. El Banco Central podría volver a comprar fuerte, lo que acercaría las reservas a u$s 22 mil millones, un nivel psicológico que viene bien para animar a los inversores.