Cierto optimismo en 38 expertos consultados por Banco Central

El Banco Central -como se hace en Brasil, aunque allí hay más seriedad y previsibilidad en los gobiernos-convocó a 100 estudios, inversores grandes y expertos para que opinen sobre el futuro económico inmediato, principalmente en este 2004. Ayer difundieron el pronóstico y el primer comentario fue: "Si yo fuera el gobierno, compraría en el acto esos números". Las estimaciones optimistas son: crecimiento del PBI, 6,5% (el gobierno se conformaba con 4,5%); superávit comercial de u$s 14.000 millones; tasa de inflación, 7,5%; dólar a $ 2,99 a fin de año: suba de salarios de 10% nominal (menos de 3% real sobre alza precios); casi 300.000 nuevos puestos de trabajo. Esto último es poco para el actual nivel de desempleo. Tampoco es buen pronóstico que por lo que se pague en plazo fijo habrá tasa negativa para inversores; y que las reservas se incrementarán sólo u$s 2.500 millones que, frente al superávit comercial , supone pagos externos privados y no se sabe si público, o fuga de capitales. Todo cálculo hoy en la Argentina tropieza con el imponderable de un gobierno en el cual se desconfía para su manejo administrativo y un país demasiado expuesto a los violentos arrebatos presidenciales, con el riesgo de que el FMI no renueve el acuerdo. Si esto sucediera, las metas pronosticadas se caerían.

Si 2004 será como lo imaginan los principales economistas y centros de estudios, habrá 7,5% de inflación minorista, una suba de salarios de 10%, 2 puntos menos de desempleo, la economía crecerá 6,5% y el dólar llegará a $ 2,99.

Los datos surgen del Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) que encargó el Banco Central a los analistas locales. La encuesta le fue enviada a 53 consultoras, pero contestaron 38 de ellas. Las respuestas, indudablemente, muestran un alto optimismo, aunque falta un gran detalle para que este pronóstico tenga alguna chance de triunfar: ¿se reestructura o no la deuda externa este año?

Según el Banco Central, el REM será en adelante «una herramienta adicional para la conducción de la política monetaria que ha centrado su objetivo en la inflación». Fue adoptado de experiencias similares en Brasil.

En la encuesta, los economistas creen que la inflación de este año será de 7,5% y en 2005 llegará a 7 por ciento.

• Inversión

Al mismo tiempo, aventuran que la suba de precios en enero será de 0,9%. Pero como al mismo tiempo opinan que la tasa de interés en plazo fijo a 30 días será de 0,64% este mes, desde ya conviene invertir en plazo fijo indexado en bancos o comprar cualquier título que se indexe por CER, como BODEN, Bogar, Lebac o Nobac, que dan una sobretasa sobre la inflación.

Estas son las conclusiones más relevantes que da la encuesta:

La suba del salario será de 10%, pero como la inflación es de 7,5 por ciento, la mejora real es de apenas 2,5 puntos. En 2005, el salario subirá menos aún, ya que se espera un crecimiento de 8,4 por ciento con inflación de 7%, o sea, 1,4 punto de mejora. Una conclusión no aventurada es que habrá salarios reales muy bajos dos años más, como mínimo.

La tasa de interés a 30 días será de casi 6% anual a fin de año y de 6,21% en 2005. Esto es menos que la inflación esperada; por lo tanto, la tasa es negativa.

Los depósitos totales del sector privado en los bancos aumentarán a $ 85.178 millones de $ 68.425 millones actuales, lo que representa un crecimiento de 25%, sin duda un cálculo optimista que denota que crecerá la confianza en el sistema financiero. Para fines de 2005, llegará a $ 93.544, o sea, 8% más que el año anterior. El detalle que falta -y es valioso-es si los plazos fijos crecerán o el grueso de las colocaciones se mantendrá en depósitos a la vista (cuenta corriente y cajas de ahorro).

Los préstamos al sector privado totalizarán $ 36.098 millones a fin de año, es decir, crecerán 22%, y en 2005, cuando totalizarán $ 44.071 millones, el aumento será también de 22%.

Para los que licitan Lebac a un año, los economistas piensan en una tasa de 9,2% anual a fin de año (o sea, que ven una suba frente a los actuales niveles) y de 8,8% en 2005.

Los pronosticadores esperan un dólar de $ 2,92 en febrero, de $ 2,99 a fin de este año y de $ 3,09 en 2005, con lo que el dólar subiría este año menos de 3% y otro tanto el que viene. Comparado con la inflación, habría una caída del tipo de cambio real.

La base monetaria (dinero en poder del público más los depósitos de los bancos en el Central) alcanzará a $ 54.000 millones, $ 8.000 millones o 17% por encima de la actual. Al ser la inflación esperada de sólo 7,5%, quiere decir que aumentará la demanda de dinero del público, por eso esa mayor emisión de pesos no irá a precios en su totalidad. En 2005, la base monetaria crecerá a $ 59.455 millones, lo que equivale a $ 5.000 millones (+9%) sobre la de fin de 2004 y esto está más en línea con la inflación calculada para el año que viene (7%).

La actividad económica crecería 6,8% en el año y 4,8% en 2005, mientras la industria tendrá índices más notables, ya que mejorará 10,8% este año y 7,5% en 2005.

Las exportaciones este año totalizarían u$s 31.604 millones contra u$s 17.238 millones de importaciones, que implican un superávit comercial de u$s 14.366 millones. Aquí vale la pena detenerse en un análisis. Las reservas, según los economistas, crecerán u$s 2,690 millones, es decir, 12 mil millones menos que el saldo comercial. Como ningún pronosticador aclaró el porqué de la diferencia, hay que atribuirla a varias posibilidades:
a) se reestructura la deuda externa y se hacen pagos al exterior; b) el sector privado comienza a cancelar más rápidamente su deuda externa; c) el gobierno cancela deuda con organismos multilaterales (FMI, Banco Mundial, BID) sin que reintegren todo el capital (los intereses, desde ya, no se reintegran y suman más de 2 mil millones al año); d) el nuevo convenio con el FMI que regirá desde setiembre exige más pagos al exterior; e) El Central vende más dólares para mantener el precio de la divisa por debajo de los $ 3.

La recaudación tributaria crecerá a $ 82.128 millones en 2004, lo que implica 14% sobre la del año pasado. En 2005, los $ 89.190 millones estimados representan 8,5% sobre 2004.

El Producto Bruto Interno este año crecería 6,5 por ciento, más de lo que estima el gobierno, y en 2005, 4,4 por ciento. Son cálculos optimistas, desde ya. Para el cuarto trimestre de 2003, según los pronosticadores, el PBI habría crecido 8,7 por ciento. En pesos corrientes, el PBI sumará a fin de este año $ 421.376 millones y en 2005 $ 464.857 millones. Actualmente, el PBI es de alrededor de $ 380 mil millones.

El consumo crecería 20,4% este año y 11,35% el que viene; son muy buenos datos si se cumplen, aunque todavía quedaría muy lejos de los niveles previos a la devaluación.

La desocupación la estiman en 14,1% este año, 2 puntos menos que la actual, lo que significa la creación de casi 300 mil puestos de trabajo. En 2005, bajaría a 13,2%. Se descuenta que el cálculo se hace sobre la base de que se mantienen los distintos subsidios a desocupados que se computan como empleo.

Las reservas internacionales sumarán u$s 16.809 millones a fin de año y llegarán a u$s 18.541 millones en 2005.