Comenzó la suba de tasas: a 90 días el Central pagó 17%

El Banco Central ayer dio una señal de que quiere tasas más altas. En la licitación de Letras subió los rendimientos en los plazos más importantes. A 90 días pagó 17% anual. Esta suba se trasladará a la pizarra de los plazos fijos en los bancos. Al mismo tiempo, empresas están empezando a ahorrar los pagos del impuesto al cheque. Están depositando en cauciones en la Bolsa los excedentes de caja y, como esta actividad está exenta, logran reducir sus costos.

Tímidamente, ayer el Banco Central comenzó la suba de las tasas de interés que en pocos días se va a ver reflejada en las pizarras de los bancos para el plazo fijo. Comienzan para el ahorrista días interesantes.

En la licitación de ayer de Letras del Banco Central (Lebac), comenzó a definirse la tendencia al alza de las tasas. Las subas no fueron significativas, salvo en el plazo de 96 días, donde la mejora fue de 7 puntos anuales. Desde el martes de la semana pasada, cuando la tasa a este plazo se fijó en 10% anual, el Central no captó más dinero a este plazo porque los inversores le pedían tasas más altas. Ayer el Central cedió y pagó 17% anual. Después de dos licitaciones de fracaso, tuvo algún éxito y pudo tomar $ 10 millones. Pero hay un dato clave: el Banco Central rechazó $ 20 millones de inversores que querían más tasa, porque este rendimiento todavía no los conforma. Cabe aclarar que el vencimiento de estas Letras es el 25 de abril, dos días antes de las elecciones presidenciales.

Ayer los inversores no aceptaron colocar más allá de los 180 días por el riesgo político. Ante esta situación, la licitación de Lebac de más largo plazo (271 y 369 días) fue declarada desierta porque empresas, bancos y personas no consideraron conveniente invertir en estos títulos porque creen que el riesgo político es alto y las tasas son bajas.

Al ser leve el aumento de tasas, el Banco Central captó menos dinero del que pensaba. La idea era tomar $ 360 millones para cubrir vencimientos de Lebac de hoy por $ 150 millones y sacar del mercado el resto del dinero ($ 150 millones) para cumplir con la meta monetaria comprometida con el FMI. Para esto, el Banco Central debe absorber casi $ 4.000 millones antes del 31 de marzo y eso es el equivalente a todas las Lebac emitidas. De aquí a fin de marzo, debería captar más de $ 300 millones en cada licitación. Ayer fracasó en esta estrategia porque captó $ 237 millones, casi $ 100 millones menos de lo planeado. Por eso se cree que en los próximos eventos la tasa subirá más.

La caída del dólar en 6 centavos (terminó a $ 3,28 y para hoy quedó a $ 3,27) contribuyó para hacer más atractivas las Lebac, pero no lo suficiente para cumplir con lo que pidió el FMI. El organismo no quiere emisión monetaria ya sea para prestarle al gobierno (adelantos transitorios) o a los bancos (redescuentos). Tampoco quiere una gran expansión por la compra de dólares al mercado que, si bien incrementan las reservas internacionales del Central, vuelcan una cantidad de pesos que hacen temer por un rebrote inflacionario.

Pero la baja de ayer del dólar seguramente impulsará a partir de hoy un aumento de la liquidación de divisas de los exportadores, que temen que el dólar caiga más en los próximos días. Al liquidar más los exportadores, el dólar seguramente acelerará su baja y el Central deberá emitir para comprar esos dólares que le ofrecen, lo que obligará a hacer más atrayentes las Lebac para neutralizar estos pesos que libera por la compra de dólares.

• Resultado

Ayer, en la licitación de Letras a 28 días, el Central convalidó una tasa de 9,5% anual (0,06 puntos más alta) para captar los $ 35,737 millones que le ofrecieron.

Para los títulos a 56 días, la tasa se mantuvo en casi 12% anual y se tomaron apenas $ 5,028 millones. Aquí se rechazaron $ 20 millones porque los inversores pretenden tasas más altas.

A 119 días sucedió algo parecido al plazo de 84 días. Como el martes el Central no tomó dinero porque los inversores pedían tasas más altas que las que estaba dispuesto a pagar, ayer mejoró el rendimiento a 30% anual. Con este rendimiento conformó a los oferentes y captó todo lo que le ofrecieron: $ 23,6 millones.

Para los títulos a 147 días, mantuvo la tasa en 32% anual. Esta tasa conforma. De esta manera, el Central tomó $ 39,023 millones sobre los $ 42,723 millones que le ofertaron.

• Reticencia

La suba más notable de tasas se dio en 180 días, ya que hay reticencia a colocar a plazos que vayan más allá de mayo, por el problema político. Ante esta situación, se decidió pagar medio punto más de tasa. A 33% anual, el Central tomó $ 52,48 millones y rechazó $ 13,8 millones porque le pedían una tasa más alta.

Las Letras en dólares continuaron pagando 0% de tasa. Aunque se llamen Lebac en dólares, el que coloca acá lo hace en pesos, indexado por el precio del dólar. Estas Letras no pagan tasa. De esta manera, a 12 días el Central tomó los u$s 12,5 millones que le ofrecieron. En realidad la autoridad monetaria a este plazo pensaba captar u$s 30 millones.

Tuvo más suerte con las Lebac en dólares a 30 días, ya que quería captar u$s 10 millones y le ofrecieron u$s 9,39 millones, que tomó en su totalidad.