Confirmado: emiten deuda en dólares

Por primera vez desde la declaración del default, el gobierno volverá a emitir deuda en dólares. El lunes se licitarán u$s 500 millones en BODEN 2012, de un cupo máximo por u$s 1.000 millones. De esta forma, el país regresará al circuito internacional de crédito con una colocación voluntaria de deuda, luego de tres años de ausencia. Se espera que el precio que ofrezcan los inversores esté en línea con la cotización que poseen estos títulos actualmente en el mercado, que es entre u$s 90 y u$s 92 por cada u$s 100 de valor nominal. Dicho valor posee una tasa implícita de entre 7,2% y 7,5% anual.

El gobierno intenta, a su vez, aprovechar el favorable marco internacional de bajas tasas de interés, para tentar a que parte del exceso de liquidez en el extranjero se vuelque a la adquisición de estos bonos.

Existe, además, un incentivo adicional para que los inversores de exterior se inclinen por participar de la licitación del lunes, y es que las emisiones primarias de bonos no son alcanzadas por las medidas de control de capitales recientemente lanzadas.

Así, no pesará el encaje de 30% en efectivo para los fondos que se adjudiquen los u$s 500 millones licitados y que provengan del exterior, una decisión fuertemente criticada por los operadores locales, porque da un tratamiento desigual que perjudica la operatoria en acciones.

Esta semana, el gobierno completó el cupo de $ 3.000 millones en BODEN 2014, y logró bajar la tasa de estas licitaciones desde 6,51% anual de la primera colocación por $ 1.000 hasta 5,20% anual de la última.

La tasa en dólares que obtendría el lunes el gobierno resulta sensiblemente inferior a la obtenida en pesos, ya que a ésta se le debe adicionar el ajuste por la inflación, lo que la eleva a casi 15% anual.

Según lo previsto por la Secretaría de Finanzas que dirige Guillermo Nielsen, las ofertas deberán hacerse por medio del Mercado Abierto Electrónico (MAE) y al igual que en las licitaciones anteriores habrá dos tramos, uno competitivo y otro no competitivo. El monto mínimo para ofertar es u$s 50.000.

El comunicado de prensa difundido por el Ministerio de Economía vuelve a destacar que las emisiones de bonos se efectúan manteniendo el criterio de reducción en términos netos del nivel de endeudamiento de la Nación.

Los fondos captados por esta nueva licitación serán por lo tanto utilizados para cancelar el primer vencimiento de capital de BODEN 2012 que opera en agosto de este año por un monto cercano a los u$s 1.200 millones. El Palacio de Hacienda aún puede llamar a una nueva licitación por u$s 500 millones más en BODEN 2012, que también serían empleados con la misma finalidad.

Dichos títulos habían sido originalmente emitidos para canjearlos por depósitos reprogramados de aquellos ahorristas afectados por el «corralón financiero». La rentabilidad que pagan los BODEN 2012 es la tasa Libor, hoy en 3,85%.