La mesa directiva de la Bolsa de Comercio aprobó el miércoles a última hora las características de un nuevo mercado de futuros, cuya implementación sería cuestión de meses. El ARFEX (Argentine Future Exchange) arrancará -según la propuesta-con un capital inicial de un millón de dólares (conformado por 1.000 acciones de $ 1.000 de valor nominal cada una), pero la intención es que los socios fundadores realicen aportes de por lo menos ocho millones. Este nuevo mercado de futuros estará adherido a la Bolsa de Comercio, que tendrá 20% del capital total del nuevo emprendimiento, a través de acciones clase A. El restante 80% de las acciones, clase B, quedará en manos de otros interesados. Estas últimas tendrán cotización en el mercado porteño. El directorio, asimismo, estará compuesto por cinco miembros titulares, uno de la clase A y cinco de la B.
El contenido al que quiere acceder es exclusivo para suscriptores.
Este es un nuevo intento de armar un mercado de derivados en la Argentina, considerado como una cuestión básica para despertar al mercado bursátil local. En los últimos años hubo varias propuestas fallidas, como la creación de MAFO (Mercado Argentino de Futuros y Opciones), que tuvo como abanderado a Javier González Fraga, ex vicepresidente del Mercado de Valores.
La aspiración de los directivos bursátiles es que los principales bancos locales e internacionales que operan en la Argentina se sumen a la iniciativa. De hecho, son los únicos capaces de aportar el capital suficiente para el emprendimiento.
La mayor parte de las operaciones se realizará en forma electrónica, pero también se prevé el funcionamiento de un pequeño recinto para que las operaciones más sofisticadas se realicen «a viva voz».
Las autoridades de la Bolsa de Comercio, que preside Juan Bautista Peña, investigaron otros mercados del mundo para incorporar experiencia, como los casos del Chicago Board of Trade (CBOT) y el Eurex, el mercado europeo de derivados, entre otros. En América latina, el mercado más importante es la Bolsa de Mercaderías y Futuros (BMF, que funciona en San Pablo).
Esta propuesta llegó justo cuando los bancos y el Mercado de Valores encararon una investigación a fondo para reactivar al golpeado mercado bursátil y financiero argentino. El Boston Consulting Group tiene, en estos momentos, la responsabilidad de diseñar la propuesta, cuyo primer esbozo se conocerá dentro de diez días en la reunión anual organizada por la Asociación de Bancos Argentinos.
Un aspecto particular del nuevo mercado pasa por las distintas categorías de agentes que se están creando: habrá negociadores, compensadores, hacedores de mercado, temporarios, remotos (operarán desde el exterior) y locales (exclusivamente para cartera propia).
Cobertura
El proyecto, que ya fue girado entre los bancos y que luego deberá aprobar la Comisión Nacional de Valores, comprende la comercialización de contratos de futuros, opciones y canje (swaps), sobre índices y otros derivados de bonos públicos. También otra clase de activos locales o del exterior, tasas de interés y monedas, entre otras cuestiones. También se busca que haya productos de cobertura para cubrir riesgos específicos de la economía real.
Una de las diferencias que tiene este proyecto con otros que se habían esbozado en el pasado tiene que ver con la inexistencia de una cámara compensadora independiente para las operaciones. Dicha función será responsabilidad del propio ARFEX. Según observaron los directivos bursátiles, muchos mercados del mundo adoptaron este sistema.
Dejá tu comentario