Desalienta el PBI trimestral: se crece poco e invierte menos

Sorprendieron hasta al propio equipo económico los datos oficiales difundidos ayer. Es que en el primer trimestre del año el PBI sólo creció 0,5% en comparación con diciembre. Pero lo más llamativo fue el comportamiento de la inversión, que llegó a crecer hasta 50% en 2004 y ahora lo hizo 13,9%. En realidad, este número es menor: incluye las compras de teléfonos celulares (también obra pública y construcción de casas en countries). Más que algunas décimas de crecimiento, es cuanto sucede con la inversión lo que se debe seguir de ahora en adelante. ¿Por qué? Sencillamente, porque la economía en general está muy cerca del máximo potencial de producción. Es necesario sí o sí más inversión. En 2006 el país crecería apenas 3,5% por este motivo. Es poco tras la debacle de 2001. Es muy poco también pensando que hoy hay casi 50% de pobreza y desempleo en 16,6%. Si se quisiera crecer 6% o 7% el año próximo, no se podría, y si se lo quiere hacer expandiendo el gasto público, traerá mayor inflación. Otro elemento para tener en cuenta es que la capacidad de producción no se amplía de un día para el otro. Demora muchos meses. Puede incluso que ya sea tarde, pero, mientras más rápido se reaccione, más confianza se genere y menos se persiga a las empresas con impuestos, fallos judiciales y otras variantes, mejores perspectivas habrá.

La economía ya muestra más señales de agotamiento en el proceso de crecimiento: el PBI, en el primer trimestre de este año, creció 0,5% frente al período anterior. Preocupa además el bajísimo nivel de la inversión bruta fija.

La economía creció 8% en el primer trimestre del año frente al mismo período de 2004, según el INDEC, que dirige Lelio Mármora, que ubica ahora al PBI en torno a los u$s 156.600 millones. Sin embargo, en términos desestacionalizados, el crecimiento del primer trimestre frente al último de 2004 fue de apenas 0,5%, lo cual confirma la desaceleración del nivel de actividad.

Cabe señalar que el PBI venía creciendo en 2004 a tasas de más de 2% promedio respecto de los trimestres anteriores. Además los pronósticos privados, e incluso algunas proyecciones oficiales daban cuenta que la economía había crecido poco más de 1% en el primer trimestre de 2005. Todo ello convalida las preocupaciones centradas en un importante freno en la economía.

El comportamiento de la inversión constituye una de las claves, sobre todo en momentos en que la capacidad ociosa casi se ha extinguido. Los datos conocidos ayer señalan que la inversión interna bruta fija experimentó en el primer trimestre de 2005 una variación positiva de 13,9% respecto del mismo período de 2004. «Este incremento se debió al aumento de 12,7% en la inversión en construcciones y de 15,9% en equipo durable de producción», explica el INDEC. En el primer trimestre de 2004 la inversión crecía 50,3%.

Aún así el nivel de la inversión bruta es significativamente bajo, representa aproximadamente poco más de 17% del PBI, cuando para continuar creciendo a tasas de 8% anual la economía no debería dejar de destinar más de 20 puntos del PBI.

• Bienes

Los sectores productores de bienes tuvieron durante el primer trimestre del año un incremento de 7,3% (determinado principalmente por el aumento de 6% en actividad industrial y de 16,3% en la construcción). Los sectores relacionados con los servicios registraron un aumento interanual de 7,6%, ( especialmente influido por el crecimiento de 10,1% del comercio y de 14,4% de transporte, almacenamiento y comunicaciones).

La performance macroeconómica del primer trimestre muestra un aumento de la oferta global de bienes y servicios de 8,8% respecto del mismo período del año anterior. «Este incremento estuvo generado por los aumentos de 8% del PBI y de 16,2% en las importaciones de bienes y servicios reales», explica el INDEC.

Desde el lado de la demanda global, se observó un incremento de 13,9% en la inversión interna bruta fija y un aumento de 18,8% en las exportaciones de bienes y servicios reales. El alza del consumo privado fue de 8%, mientras que el consumo público tuvo una variación positiva de 4,1%.

En cuanto a la inflación medida por el Indice de Precios Implícitos, la estimación la ubica en 7%, mientras que la de los sectores productores de bienes registraron un alza de 4,8% y los sectores productores de servicios un incremento de 9,3%.