La operación de canje de deuda que realizó el equipo económico la semana pasada y la mejora de la balanza comercial de la Argentina serían los primeros dos factores positivos que algunos inversores del exterior verían dentro del manejo de la política económica de la Argentina en lo que va de 2001. La opinión parte del último informe preparado por el Scotiabank Quilmes, que fue presentado ayer, datos que son tenidos en cuenta por la sede central de la entidad financiera en Canadá.
El contenido al que quiere acceder es exclusivo para suscriptores.
El trabajo pondera especialmente la operación de canje de deuda pública, donde «el gobierno tuvo un éxito de instrumentación», al «duplicarse las ofertas de bonos realizadas por los inversores, que alcanzaron los u$s 8.275 millones en colocaciones por 4.202 millones de dólares». Según el Scotiabank, «el éxito de la opera-ción no sólo surge «del monto canjeado sino también de la menor percepción del riesgo argentino en el largo plazo de los inversores externos». A este tema se agrega la consideración de que «otro éxito de la operación fue que el gobierno dispuso rescatar bonos en forma tal de reducir las amortizaciones hasta 2005 por u$s 4.150 millones». Para el público, el banco opina que ahora el Global 12 resulta aún un bono totalmente atractivo en spread respecto de otros bonos de la curva. El segundo factor que pondera el informe de la entidad de origen canadiense, que en la Argentina opera el ex Banco Quilmes, es la «notable» mejora de la balanza comercial durante 2000, factor que siempre es seguido de cerca por los inversores extranjeros. Según el trabajo, el año pasado se registró «un superávit comercial de u$s 1.102 millones contra el déficit de u$s 2.175 millones registrados en el '99"; con una suba de 12,5% en exportaciones y una caída de 1,4% en importaciones, «constituyendo el mayor saldo desde 1991».
Para el Scotiabank, «el superávit de diciembre fue superior a la media estimada por el mercado debido a un mejor comportamiento de ambas variables, pero fundamentalmente de las exportaciones de la excelente performance de las manufacturas de origen industrial». Por su parte, «si bien las importaciones se contrajeron por debajo de lo esperado, su caída fue la mayor del año y no implican cambios de importancia sobre las proyecciones de los próximos meses».
Antes del análisis del panorama local, el informe del Scotia-bank se concentra en la situación de la economía europea y de las implicancias que tendría una eventual desaceleración de la economía de Estados Unidos.
En este sentido, la entidad asegura que la percepción para que esto ocurra «es más marcada que lo esperado», lo que «limita el potencial alcista del euro en el corto plazo y deja nuevamente su dirección en manos de las noticias prove-nientes de EE.UU.». Menciona el informe que el Banco de Inglaterra redujo las tasas de interés como una movida preventiva, mientras que en Japón la reducción de la tasa de descuento señala la disposición de las autoridades a regresar a una política de tasa de interés cero ante el decepcionante desempeño de la economía. Esto «mantiene la presión bajista sobre el yen en el mediano plazo».
