¿El año del regreso del crédito?

La Argentina estará en condiciones «para que 2004 sea el año de la recuperación del crédito», aseguró la Fundación Capital en su informe semanal; que agrega, que «de esta forma, sería el primero de los últimos cuatro años en que esta variable arroje un saldo positivo interanual».

Para la fundación, se producirá en la Argentina «una expansión cercana a 10%», sustentada «en la consolidación del despegue del crédito a corto plazo, y un muy leve aumento de líneas de mediano y largo plazo».

El informe hace referencia a otras condiciones favorables para el retorno del crédito, que son:

• Existe una abundante liquidez en los bancos, ya que la capacidad prestable ociosa supera los $ 10.000 millones. Las entidades necesitan motorizar el otorgamiento de crédito para reanimar su estado de resultados y comenzar a generar ganancias.

• El Banco Central ha asumido una clara posición pro activa para darle fluidez al canal crediticio. Ha bajado los encajes y dictado una serie de medidas para destrabar el acceso al crédito (fundamentalmente para el sector pyme).

• Se proyecta un incremento de los depósitos cercano a 18%, lo que asegura que se seguirá generando capacidad prestable durante 2004.

Por otra parte, la fundación se concentra también en el «mismo dilema» que tuvo la política monetaria en 2003, basada a su vez en dos flancos: la persistencia de «un excedente natural de divisas en el mercado cambiario que presionará a la baja del tipo de cambio» y la continuidad «del compromiso del objetivo de política económica, por defender un tipo de cambio real competitivo evitando una rápida y excesiva apreciación».

De este modo, la fundación proyecta «un intervalo de comportamiento para el tipo de cambio, que estaría entre el actual valor de $ 2,90 por dólar, como piso nominal de la divisa; y un extremo superior que implique la mantención de la paridad real, dejando deslizar el tipo de cambio nominal para acompañar la inflación; con lo cual de acuerdo con las cifras proyectadas de inflación (en torno a 10%), estaríamos en un techo de $ 3,20 por dólar». Por otro lado, el informe indica la «moderada emisión» que deberá ejecutar el BCRA, debido «al mayor riesgo inflacionario, junto con un importante excedente de oferta de dólares del sector privado».

Por último, la entidad se refiere al «claro saldo favorable» del balance financiero del año 2003; «ya que la mayoría de las variables relevantes (como las reservas, stock de depósitos totales, plazos fijos, saldo de Lebac, entre otros) culmina el año en niveles récord».