El Banco Central interviene en el mercado cambiario sólo para destrabarlo. Parece dirigir el juego, como si fuera un árbitro. Con los bonos hace lo mismo. Los compra en pesos para poner más dinero en circulación o en dólares para que los vendedores de títulos con los pesos no compren divisas. Pero estos movimientos que al principio sorprendieron, ahora dejan ganancias a los privados que utilizan la fuerza del Central en beneficio propio, como si fueran yudocas.
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Los grandes inversores vendieron más dólares alentados por la baja de los precios a futuro y con los pesos que recibieron compraron Nobac, que son títulos que emite el Banco Central que ajustan por la BADLAR. Esta varía cada día porque se forma con el promedio de lo que pagan los bancos privados por plazos fijos a 30 días de más de un millón de pesos. La BADLAR está en poco más de 16% anual.
En el Mercado Abierto Electrónico (MAE) se compraron Nobac que vencen en setiembre y octubre por alrededor de $ 400 millones. Estos dos títulos representaron 25% de lo que se negoció en el MAE. Los bonos los compran después de vender dólares y hacer un seguro de cambio que tiene una tasa de 7% anual en los plazos más cortos. Al cabo de poco tiempo harán la operación inversa y con la venta de las Nobac comprarán dólares al precio que aseguraron y tomarán una interesante ganancia en divisas.
La actuación de ayer del Central se limitó a comprar u$s 7 millones en el Forex-MAE, para evitar que el dólar caiga por debajo de $ 3,01, precio al que llegó a las 10.30, a media hora de abrir el mercado. A las 11, el dólar se estabilizó en $ 3,015 y terminó el día a ese precio. En las casas de cambio, la divisa bajó a $ 3,04, mientras el euro se vendió a $ 4,84.
Comprador
El Central también fue comprador de bonos. Los títulos elegidos fueron los cupones PBI, el BONAR X en dólares y el BOGAR. Tuvo suertes distintas. El cupón mantuvo su precio y los otros bonos bajaron alrededor de 0,50%.
Lo del cupón es para analizar. El Central hizo compras muy fuertes por más de $ 40 millones. Dos grandes bancos fueron los principales vendedores. Pero a pesar de la demanda del Central, los precios quedaron sin cambio.
En los bonos del canje, donde la intervención del Central fue escasa, el Discount en pesos subió 0,20%.
En los posdefault, las bajas fueron generalizadas. Todos querían vender para tomar las ganancias que dejó la suba del lunes. Los precios cayeron hasta 0,60% y no hubo forma de frenar a los vendedores. Todos hacen ganancias cortas y esto hace que los ciclos de subas y bajas de los bonos argentinos sean tan repetidos que los han convertido en una inversión muy volátil y riesgosa. No en vano la Argentina tiene uno de los mayores riesgo-país del mundo, en 629 puntos básicos.
El feriado de hoy dará una tregua importante al mercado, que va a seguir atentamente lo que decidan los senadores. El destino de la economía y los mercados está en lo que suceda con las retenciones. Pero hay pesimismo, porque lo que es bueno para el gobierno es malo para el mercado.
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