Empresas y bancos, sin crédito en abril

Las emisiones de deuda privada (Obligaciones Negociables) por parte de empresas y bancos cayeron en abril 80 por ciento en relación con un año atrás.

Sin duda, las altas tasas de interés que imperaron en el mercado secundario (16 por ciento promedio) conspiraron para que el sector privado no encontrara financiamiento en el mercado local.

Estos niveles de tasas de interés significan, para los analistas, estar frente a un mercado primario virtualmente cerrado. Según un relevamiento del grupo Santander, en abril y en la primera quincena de mayo las emisiones detectadas suman 630 millones de dólares. Este nivel resulta 67,4 por ciento inferior al del mismo período de 2000.

Del total colocado entre abril y mitad de mayo, 199 millones de dólares presentan vencimientos menores a un año, y 431 millones de dólares corresponden a plazos mayores al año.

En cuanto a los emisores, los bancos tan sólo colocaron 115 millones de dólares dentro de mayo, «mientras que en abril no se detectó emisión alguna por parte de este sector», señala el Santander. La estructura de vencimientos de estas ON bancarias fue 40 millones de dólares a más de un año de plazo y 75 millones de dólares con plazos dentro de 2001.

Pese a que los bancos durante abril y mitad de mayo no estuvieron muy activos en el mercado primario, ya que emitieron menos ON que las empresas (515 millones contra 115 millones), en lo que va del año siguen liderando el ranking en materia de emisiones. Porque los bancos han colocado 1.591 millones de dólares en menos de seis meses, y las empresas lo hicieron por 1.170 millones.

Emisión

Durante abril y mitad de mayo, las empresas que más emitieron fueron Impsa, por 8 millones de dólares; Tarjeta Naranja, por 55 millones; Tarjetas Cuyanas, por 11 millones; Tarjetas del Sur, por 20 millones; TGS, por 200 millones; Acíndar, por 60 millones; Inforplast, por 1 millón, MetroGas, por 130 millones; y Tarjeta Naranja, por 30 millones.

Los analistas del Santander destacan que en la primera quincena de mayo «se llevan colocados 336 millones de dólares, de los cuales 221 millones corresponden a empresas, mientras que los 115 millones restantes fueron realizados por bancos».

«Abril terminó con emisiones por 294 millones de dólares (el total conformado por empresas). El número de mayo no implica un cambio de tendencia», advierten.

En relación con las colocaciones netas de amortizaciones de mayo, faltando una quincena, éstas son de 764,9 millones de dólares (rescate o más vencimientos que emisiones).

Desglosado este número entre empresas y bancos, las primeras se colocaron en términos netos 24,2 millones de dólares, mientras que las entidades financieras rescataron 789,1 millones de dólares.

Poco volumen

En cuanto a la cartera de ON en manos de las AFJP, abril muestra un valor efectivo de 516,4 millones de dólares (son 2,39% del total administrado), lo que implica una caída de 10,5 millones respecto de marzo pasado.

Los papeles de Cointel, Loma Negra, Transener 08 y Alto Palermo 05 representan 62,5 por ciento del valor efectivo total de ON, con una participación de 24,2 por ciento; 18,9 por ciento; 10,1 por ciento; y 9,3 por ciento, respectivamente.

Desde el punto de vista de los papeles que mayores variaciones positivas tuvieron en su valor efectivo, se destacan Cointel, por 1,6 millón; Loma Negra, por 1,1 millón; Disco 08, por 400.000 pesos; y Pasa, por 100.000 pesos.

En el otro extremo, los que mayores variaciones negativas registraron fueron TGS 03, por 3,3 millones; Alto Palermo, por 3,2 millones; CableVisión, por 1 millón; y Pérez Companc, por 100.000 pesos.

Al compararse las posiciones por valor nominal de los papeles a fin de abril pasado con aquellos a marzo de 2001, de las distintas AFJP, se observa una disminución en el total de la cartera por 3,4 millones de dólares. «El valor de la cartera de ON en manos de las AFJP alcanzó al 30 de abril pasado los 576,1 millones de dólares, mientras que en marzo fue de 579,5 millones», señala el Santander.

Dado el poco volumen de ON que tienen las AFJP, la caída de 10,5 millones de dólares en abril estaría explicada por la baja de los precios de los bonos corporativos durante marzo y abril.

Los movimientos más importantes se centraron en Máxima y Siembra, con disminuciones en su cartera de ON por 2,5 millones de dólares y 1,5 millón de dólares, respectivamente.