En la Bolsa apuestan ahora a una suba en empresas marginales

En un mercado bursátil que ya ganó en lo que va del año 112% en dólares comienzan a recomendar algunos papeles fuera del espectro del inversor institucional y del minorista. Son los papeles marginales con bajos volúmenes transados.

Un informe elaborado por Francés Valores intenta destacar algunos papeles que por más que hayan tenido un satisfactorio recorrido en su precio durante el último año, se encuentran atractivos a la luz de sus valuaciones relativas, así como analizando sus hojas de balance. Así la Bolsa, entidad que preside Julio Werthein, sigue con interés en ascenso por las ganancias observadas.

«Teniendo en cuenta 8 indicadores y parámetros, se destacan Alto Palermo y Agrometal en el primer grupo con mayor grado de atractivo; en el segundo Boldt, Capex, Molinos Juan Semino y San Miguel. En el tercer grupo se incluye a Carlos Casado, Dycasa y Petrolera del Cono Sur», señala el reglamento.

• Restricción

Debe aclararse que «las limitaciones de liquidez de las acciones analizadas son de seria restricción para los inversores, en especial para un inversor mayorista dado que no podrá encontrar en el mercado la cantidad de títulos deseados, y si los encuentra, en caso de venta podría verse obligado a malvender porque puede no haber la suficiente demanda.

Entre las 34 compañías que no estuvieron en el Merval, merecen destacarse Grimoldi y Banco Macro con más de 680% de apreciación (6 veces más que el índice Merval) entre octubre 2002 y octubre 2003. Asimismo se destacan Petrolera del Cono Sur con 357% y Agrometal con 300%. Dycasa, Molinos Juan Semino, y Boldt superan 200% de apreciación. Finalmente Mirgor, Ferrum, Colorín, Patagonia, Alto Palermo, Massuh y Della Penna superan el rendimiento del índice Merval (110% de apreciación).

Dycasa y San Miguel se destacan por cumplir los mínimos requisitos de liquidez (más de $ 50.000 diarios transados). También en términos relativos son las firmas que más transaron con relación a su capitalización bursátil. Le siguen, con volúmenes promedios diarios de los últimos 6 meses de menos de $ 30.000 mensuales: Banco Hipotecario, Agrometal y Alto Palermo.

• Análisis

Excluyendo a Angel Estrada (posee patrimonio neto negativo) y a los bancos, hay sorpresivamente muchas empresas con un muy bajo nivel de endeudamiento relativo, 15 de ellas por debajo del valor del patrimonio neto del último balance. Se destacan por la ausencia de fondos de terceros en su estructura de capital, Introductora, Domec, Carlos Casado, CINBA, Molinos Juan Semino, Boldt y Alto Palermo.

En sentido contrario se encuentran Capex, Morixe, Metrovías y Colorín.

Analizando la relación de su precio actual con las ganancias que brindan se encuentran muy caras Boldt, Molinos Juan Semino, Sniafa y Banco Macro.

Existe un grupo con un indicador interesante: Capex, Angel Estrada, Petrolera del Cono Sur, Alto Palermo y Telefónica, San Miguel y Agrometal.

Otro indicador a tener en cuenta por el ahorrista es el flujo de caja operativa. Capex se encontraría cara, seguida por Della Penna y Angel Estrada. En el segmento de empresas atractivas se destacan Boldt, Dycasa, Agrometal, Molinos Juan Semino y Ferrum.

Si se considera la comparación frente al valor contable las más baratas son Petrolera del Cono Sur, Alto Palermo, Grupo Concesionario del Oeste, Capex, Longvie, Molinos Juan Semino, Quickfood, San Miguel, Carlos Casado, Sniafa y Banco Hipotecario, todas ellas con un ratio menor a 0,6x.