El atractivo del endeudamiento interno se incrementó tanto en Asia-Pacífico como en América Latina, lo cual no es llamativo en vistas de la elevada volatilidad de los mercados internacionales. En Asia una región con altos niveles de ahorro interno el endeudamiento interno creció un 59% anual a US$38'000 millones, un aumento mucho más pronunciado que el crecimiento del 1% observado en el mercado internacional en el mismo período. A su vez, en América Latina, el endeudamiento local se expandió un 22% a US$17'400 millones en gran parte debido a la fortaleza de los mercados de bonos locales de México y Chile mientras que la actividad internacional disminuyó un 34% a US$8'610millones.
El contenido al que quiere acceder es exclusivo para suscriptores.
En el futuro, la fortaleza del mercado de nuevas emisiones probablemente sea irregular, con diferencias según la región y el sector. La ausencia de una recuperación de los precios de los commodities que en términos generales tiene una correlación positiva con la emisión de mercados emergentes sugiere que es improbable que haya una total recuperación de las emisiones (ver Gráfico 6). No obstante, debido a que el volumen de emisiones total aún continúa muy por debajo de los niveles anteriores a la crisis de Asia, existe ciertamente lugar para un modesto crecimiento. Los últimos países de Europa Oriental y la CIS, aspirantes a ingresar la Unión Europea se encuentran particularmente bien posicionados para incrementar su presencia en los mercados de capitales, dado el impacto positivo de sus perfiles de deudores.
Los sectores que pueden presentar necesidades de financiamiento significativas incluyen productores de petróleo y gas de la CIS que invertirán tanto para incrementar la producción como para expandir la infraestructura de transporte con el propósito de incrementar las exportaciones. Otros sectores de Rusia por ejemplo siderurgia y minería que desean expandir la producción y las exportaciones también buscarán más capital. A su vez, se espera que el año próximo continúen elevadas las necesidades de financiamiento en América Latina. Seguirá habiendo una gran presión para la reestructuración de deuda a través de ofertas de canje de bonos entre los emisores de empresas de servicios públicos, telecomunicaciones y medios de comunicación en la región. En Brasil, el próximo año vencerá un volumen significativo de deuda privada; por lo tanto el nivel de refinanciamiento en el mercado de bonos interno permanecerá alto aún cuando la demanda extranjera de activos brasileños se pueda ver limitada por la incierta perspectiva general de la economía. Los mercados de bonos internos también permanecerán activos en México y Chile, al buscar los emisores una mayor intermediación en los mercados de capitales frente a una demanda de activos corporativos en baja por parte de los bancos. En México, las compañías de bienes de consumo y minoristas se hallan entre aquéllas que buscarán un mayor financiamiento el próximo año.
Dejá tu comentario