Fideicomiso Financiero Bonesi – Standard & Poor's asigna Calificación a la Serie I

Instrumento:
Certificados de participación Clase A - Calificación 'raAAA'
Certificados de participación Clase B Calificación 'raBBB'
Certificados de participación Clase C - Calificación 'raCr'
Montos:
Hasta U$S7.000.000
Hasta U$S2.000.000
Hasta U$S1.000.000
Fiduciario:
Banco Sudameris Argentina S.A.

Standard & Poor's ha calificado los certificados de participación clase A del Fideicomiso Financiero Bonesi I 'raAAA' en la escala nacional de calificaciones para Argentina. De la misma manera, y en la misma escala, ha calificado los certificados de participación clase B 'raBBB' y los certificados de participación clase C 'raCr'. La calificación de los certificados clases A y B señala la probabilidad de pago en tiempo y forma de los intereses a los inversores, y del repago de capital antes de la fecha de vencimiento. En el caso de los certificados clase C, la calificación otorgada sólo señala la probabilidad de repago por parte del emisor del capital de los mismos antes de la fecha de vencimiento estimada. Las calificaciones otorgadas se sustentan en las protecciones crediticias ofrecidas a las distintas clases, la baja mora histórica de la cartera de la compañía y las características de la cartera de préstamos personales denominados en dólares estadounidenses originados por Bonesi S.A. a ser vendida al fideicomiso. Asimismo se analizaron los siguientes puntos: (i) la probabilidad de mora futura o insolvencia de los deudores cedidos; (ii) las características legales y financieras de la estructura de la transacción; y (iii) la calidad de la administración de la cartera de los préstamos securitizados.

En la fecha de emisión, Bonesi S.A. (fiduciante) transferirá en forma irrevocable a Banco Sudameris Argentina S.A. (fiduciario financiero) una cartera de préstamos personales denominados en dólares estadounidenses originados por el fiduciante derivados de operaciones de compraventa de mercaderías al público. En la misma fecha, el fiduciario emitirá certificados de participación clase A por un monto de hasta U$S 7.000.000, clase B por un monto de hasta U$S 2.000.000 y clase C por hasta U$S 1.000.000. El plazo de la emisión es de 24 meses a contar desde la fecha de colocación. Los servicios de amortización y pagos de intereses serán realizados en forma mensual.

Los certificados de participación clase A tienen como mejora crediticia una subordinación del 30% (constituida por las clases B y C). Los pagos a los tenedores de la clase B tienen una mejora crediticia constituida por la subordinación del 10% de los certificados clase C. Todas las clases se benefician con el spread de tasas existente entre las tasas de interés que pagan los certificados y las tasas de interés de los préstamos de la cartera securitizada. El fideicomiso también cuenta con un fondo por riesgo de administración destinado a mitigar el riesgo de fungibilidad de fondos en el caso de la necesidad de reemplazar al administrador de la cartera securitizada. El fiduciario retendrá del precio de cesión un importe equivalente a la suma inicial de aproximadamente U$S 115.000, que se irá reduciendo mes a mes conforme a un esquema teórico relacionado a la variación del flujo de cobranzas del fideicomiso. Existe también un fondo para gastos, que cubre los gastos del fideicomiso y aquellos que resulten del recupero de los pagos en mora de los préstamos.

Standard & Poor's sometió esta transacción a diversos test de sensibilidad bajo distintos escenarios de calificación, para cada una de las clases calificadas. Estos escenarios fueron determinados considerando los siguientes factores:

• Los múltiplos de pérdida soportados con respecto a la información histórica,
• El timing de las pérdidas (que elimina parte del beneficio del spread de la cartera), y a
• Debido a que el rendimiento no ha sido determinado aún se analizaron diferentes escenarios de rendimiento potencial para determinar el límite máximo que los niveles de calificación (especialmente el de la clase A) soportan bajo las actuales condiciones de estrés financiero aplicadas.

Para obtener el informe completo de la transacción, diríjase a la siguiente dirección de correo electrónico [email protected].